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10月11日到今天,波司登(3998.HK)在香港聯(lián)交所上市剛好兩周。不過,與這家內(nèi)地最大的羽絨生產(chǎn)及銷售商的名氣相比,公司上市后的股價表現(xiàn)卻并不理想。自上周四開始,波司登股價就一直低于3.28港元的上市招股價,并且在十只10月上市的新股中表現(xiàn)相對落后。然而,波司登董事長兼行政總裁高德康對此卻認為,這是投資者對公司認識不深,缺乏信心所致。高德康表示,希望未來三年,將非羽絨服業(yè)務營業(yè)額提升至公司總營業(yè)額比例的10%。
稱羽絨服市場仍有空間
波司登此次在香港上市共發(fā)行19.88億股,招股價為2.56-3.28港元,最終以上限定價,公開發(fā)售部分取得超額認購68倍。公司上市保薦人是高盛和摩根士丹利,投資者當中更是包括李嘉誠、李兆基和鄭裕彤等香港大亨。
不過,波司登雖穩(wěn)坐內(nèi)地羽絨商的龍頭位置,但全球變暖的陰霾,卻一直纏擾著波司登,以至于被外界認為是導致公司近期股價走低的原因。事實上,在波司登招股時,就有分析師認為,波司登以2007財年26倍的市盈率定價,估值并不具備吸引力,特別是最近幾年出現(xiàn)暖冬現(xiàn)象,更令其面臨業(yè)績風險。瑞士信貸也表示,2007年冬天的氣候還不確定,2006年的冬季異常溫暖,這嚴重侵蝕了波司登的利潤率。不僅如此,由于暖冬令羽絨服滯銷,導致波司登去年作出了2.57億元的存貨減值撥備。
高德康日前在接受香港媒體采訪時表示,暖冬不代表沒有冬天,在于遲來還是早來,只要溫度低于10度,就適合穿羽絨。而國內(nèi)大部分地區(qū)都符合這條件,加上內(nèi)地羽絨服市場的滲透率只有7%,發(fā)展空間仍然很大。高德康還表示,全球天氣暖化不會影響波司登產(chǎn)品的銷售,因為公司產(chǎn)品將向休閑及時尚方向發(fā)展,產(chǎn)品在設(shè)計上略為調(diào)整,可適應天氣稍暖的環(huán)境。
欲貼牌銷售休閑類服飾
“我自己對公司業(yè)務有100%信心,”高德康認為上市公司股價表現(xiàn)是長期的事,“當我們業(yè)績出來時候,大家便會知道!辈ㄋ镜窃谡泄蓵蓄A測,截至2008年3月底全年純利將不少于9.5億元。不過,波司登的招股書同時顯示,受暖冬影響,公司羽絨服截至今年3月底的存貨同比增加了135%至12.439億元。對此,高德康解釋稱,去年存貨囤積,主要是因為分銷商在2004至2005年間羽絨服銷售極好,由此在2005至2006年間訂貨過多,導致今年要向波司登退貨。公司現(xiàn)在已經(jīng)改善了分銷商的訂貨程序,即分銷商按季訂購貨品,以避免訂貨過多。
高德康表示,由于羽絨服的銷售受季節(jié)性限制,為更善用零售網(wǎng)絡,公司打算以品牌管理形式銷售優(yōu)閑服裝。波司登購入其他生產(chǎn)商設(shè)計的休閑服,并貼上波司登的品牌銷售,使零售點一年四季都會出售波司登品牌的服飾。他強調(diào),波司登仍會以銷售羽絨服為主,但表示希望在未來三年內(nèi),使包括休閑服裝及床上用品等非羽絨服業(yè)務占到公司營業(yè)額比例的10%。
另外,高德康還透露,波司登希望3年內(nèi)收購一家海外高檔次羽絨服品牌及一家非羽絨服品牌,以填補在高檔次羽絨服的空白,并增加公司業(yè)務多樣性。他稱,公司目前正跟數(shù)個國際高端品牌洽談收購中國的代理權(quán),這些品牌主要是羽絨服,另外也包括一些運動休閑服的品牌。
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