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——從山東舒朗IPO被否探尋中國自主創(chuàng) 新品牌女裝未來發(fā)展之路
日前,中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會工作會議上,中國女裝優(yōu)秀企業(yè)——山東舒朗服裝服飾股份有限公司(以下簡稱舒朗)首發(fā)申請未獲通過,未能成為“中國第一個上市的本土女裝公司”,此事引起行業(yè)內(nèi)外一片嘆息之聲。資本市場不相信眼淚,在遺憾過后,我們不禁深思:一個堅持自主創(chuàng)新、以自營模式為主的優(yōu)秀民族品牌女裝企業(yè)為何被擋在了資本市場大門之外?未來,中國女裝企業(yè)的發(fā)展之路又在何方?
“上會被否”對每一個試圖踏入資本市場的企業(yè)來說是需要事先去設(shè)想的一種結(jié)果,一旦申請未獲通過,將最早于半年之后才能再次提出申請,對企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略會造成一定影響。懷揣著“成為中國第一個上市的本土女裝公司”的愿景,承載著中國服裝行業(yè)新的寄望,舒朗最終事與愿違,與資本市場擦肩而過,令人稍感遺憾。
為此嘆息的不僅僅是上千名舒朗員工和“大胡子”董事長吳健民,行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)與企業(yè)家也不禁發(fā)出一絲感慨。中國服裝協(xié)會秘書長王茁在獲悉后第一時間更新了微博:“20日舒朗上會,隨即傳來消息未過會,為吳總遺憾惋惜中!”22日下午,中國服裝協(xié)會常務(wù)副會長陳大鵬表示,雖然舒朗這次上會沒有獲得通過,但卻是第一家叩響中國證監(jiān)會大門的本土女裝企業(yè),對整個中國女裝行業(yè)的發(fā)展都有積極的意義。
未通過只因發(fā)展速度太快?
除了嘆息之外,上會未過的原因是人們最近一直關(guān)注的焦點,舒朗作為中國服裝協(xié)會女裝專業(yè)委員會主任單位、全國工商聯(lián)紡織服裝商會副會長單位,通過十年的發(fā)展已經(jīng)在行業(yè)內(nèi)外獲得了廣泛的認可,在某種意義上成為了中國女裝新形象的代表,這樣的一個有實力的企業(yè)是什么原因未獲通過呢?
有人認為在20日上會前有小道消息顯示舒朗拖欠員工保險和公積金,此事影響了舒朗上會,但伴隨著22日煙臺市開發(fā)區(qū)人事勞動和社會保障局召開新聞發(fā)布會,澄清了事實真相后,人們明白那只不過是某些媒體對即將上會企業(yè)造負面新聞的一些不入流的小把戲而已。
問題有可能出在了舒朗在招股說明書中公開的一些風(fēng)險因素,例如資產(chǎn)負債率72.78%過高,流動比率偏低等等,與去年底和今年初上市的兩家男裝企業(yè)相比,希努爾上市前的資產(chǎn)負債率為47.85%,步森股份上市前資產(chǎn)負債率為52.98%,雖然舒朗與其有一定差距,但值得注意的是舒朗是以自營模式為主,而上述兩家男裝企業(yè)則主要以加盟模式為主,企業(yè)不同的經(jīng)營模式導(dǎo)致資產(chǎn)負債率以及流動比率等指標(biāo)有所差異。
如果再分析舒朗的另一組數(shù)據(jù),資產(chǎn)負債率高,流動比率低或許與舒朗近幾年“青蛙跳”式發(fā)展速度有關(guān),2008年到2010年,山東舒朗的凈利潤分別為1175萬、2615萬、5024萬。近兩年的增長率高達123%和92%,2010年,舒朗的毛利率為68.23%,擊敗之前A股服裝行業(yè)“毛利之王”凱撒股份,后者毛利率已經(jīng)高達48.81%。這些信息表明,舒朗即使與已經(jīng)上市的中國服裝企業(yè)相比,盈利能力也遙遙領(lǐng)先,高負債率是什么原因造成的呢?
以下這組數(shù)據(jù)或許可以說明情況:2008年到2010年,山東舒朗直營店的數(shù)量分別為183個、279個、492個,2009年的增長率為52%,2010年的增長率高達76%。由于舒朗的直營店有492家,而加盟店只有59家,因此,每一個直營店鋪的開設(shè)都將占用大量的資金,這些投入造成了高負債率現(xiàn)象。
高盈利卻高負債,唯一的解釋就是企業(yè)將資金用于快速擴張的需要,一個經(jīng)歷十年的企業(yè)如果不快速膨大就會迅速老化,這也是舒朗會在今年推十個品牌的戰(zhàn)略原因,而在招股說明書中的一句話也表達了舒朗將延續(xù)快速擴張路線的決心:“上市成功后將募集資金的1.8億多元繼續(xù)用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目!
有的企業(yè)為了上市數(shù)據(jù)好看而不顧企業(yè)的未來發(fā)展戰(zhàn)略,顯然舒朗并沒有采取這種做法,踏實做實業(yè)、打造百年品牌企業(yè)的思路清晰可見,或許,舒朗的上市受阻只是暫時的。
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