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因被質(zhì)疑短期內(nèi)無法緩解高庫存壓力的問題,有關(guān)部門否決了海瀾之家的上市申請。曾經(jīng)“信心滿滿”的海瀾之家面對上市申請“碰壁”的打擊,讓公司原擬定發(fā)行4900萬股,融資逾10億元投向營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等4個項目的計劃暫時無法實現(xiàn)。
此次海瀾之家上市申請被否,意味著包括國星集團(tuán)在內(nèi)的多家PE機(jī)構(gòu)將無緣此番財富盛宴,聯(lián)系到近日多家服裝類企業(yè)相繼折戟IPO,這或許也為VC/PE劃出了一片投資的“高危區(qū)”。
5月15日,接受記者采訪的不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士對于上述媒體的觀點表示贊同,他指出,目前對于服裝類企業(yè)來說,PE/VC確實應(yīng)該想想自己的“出路”。
去年6家擬IPO企業(yè)被否
根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,自2009年開始,創(chuàng)投業(yè)界就“戀上”了服裝業(yè)。從2009年開始,中國服裝行業(yè)發(fā)展要素發(fā)生了顯著變化,產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級由被動走向自覺發(fā)展。2011年,中國服裝行業(yè)品牌布局調(diào)整成為熱點,資源整合、資本運(yùn)作、國際合作等手段逐漸成為品牌創(chuàng)造與創(chuàng)新模式。
在中國,隨著服裝行業(yè)不斷引入高新技術(shù)和現(xiàn)代管理理念進(jìn)行產(chǎn)業(yè)改造和升級,實現(xiàn)商業(yè)模式、管理模式和營銷手段的持續(xù)創(chuàng)新,產(chǎn)業(yè)有著很大的成長空間。
其時,有業(yè)內(nèi)人士滿懷信心的分析中國服裝業(yè)的前景,她認(rèn)為,第一,中國是紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈最完善的國家;第二,中國有13億人的龐大內(nèi)銷市場,第三,服裝行業(yè)在商業(yè)模式領(lǐng)域可以有很多創(chuàng)新。另一方面,由于服裝行業(yè)未引起資本的足夠重視,因此介入成本非常低,風(fēng)險也相對較低,一旦通過資本的介入將企業(yè)壯大,其投資回報將遠(yuǎn)高于高科技行業(yè),在同樣周期內(nèi),服裝行業(yè)的回報率平均在40倍左右,而高科技企業(yè)只有5-20倍。
在近兩年時間中,投資服裝業(yè)以及服裝零售業(yè)的案例更是枚不勝舉,更有數(shù)據(jù)顯示,2010年,中國紡織服裝行業(yè)已經(jīng)披露的投資事件及已經(jīng)披露的投資總金額均創(chuàng)下歷年新高,已經(jīng)披露的投資事件為26起,披露投資案例總金額為3.58億美元。但是,此次,海瀾之家上市的被否,是否能冷靜一下看重服裝紡織以及服裝零售業(yè)VC/PE們的頭腦呢?
有公開資料顯示,服裝業(yè)公司IPO自去年以來頻頻被否,去年11家擬IPO服裝企業(yè)中只有5家過會,包括山東舒朗、南京維格娜絲、上海利步瑞、珠海威絲曼、福建諾奇、深圳淑女屋等6家企業(yè)均被否。
此前被否的南京維格娜絲目前正在證監(jiān)會等待二度闖關(guān),目前包括其在內(nèi)的擬IPO服裝企業(yè)已經(jīng)達(dá)到11家,例如海瀾之家、江蘇AB集團(tuán)、金發(fā)拉比婦嬰童用品、上海拉夏貝爾服飾、浙江喬治白服飾、貴人鳥及喬丹體育等。但除浙江喬治白、貴人鳥及喬丹體育已通過發(fā)審會,海瀾之家被否,其中大部分為落實反饋階段。
創(chuàng)投看好行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域
據(jù)記者翻閱上述2011年6家未過會企業(yè)的招股說明書后發(fā)現(xiàn),除南京維格娜絲與上海利步瑞公開表示沒有戰(zhàn)略投資者外,其余4家公司中,均有創(chuàng)投的身影。
在山東舒朗的投資公司為煙臺登利投資有限公司,其持股數(shù)為583.33萬股,持股比例為8.33%;在珠海威絲曼的控股投資公司為振威投資、思慕投資持股比分分別為71.79%與10.53%,而在招股說明書中的創(chuàng)投除振威投資與思慕投資外,還有巴特投資、紅石投資、國聯(lián)九鼎、商契九鼎和野狼投資;福建諾奇的投資公司包括硅谷天堂、合眾投資、諾奇投資等,其中合眾投資持股數(shù)為450萬股,持股比例為6.72%,硅谷天堂持股數(shù)量為435萬股,持股比例為6.49%,諾奇投資的持股數(shù)量為300萬股,持股比例為4.48%;在深圳淑女屋的投資公司為上海天祥商務(wù)咨詢有限公司,其持股比例超過5%。而這上述6家擬上市公司未過會,因此,上述10家創(chuàng)投公司短期內(nèi)想從所投公司身上變現(xiàn)難以實現(xiàn)。
服裝行業(yè)成創(chuàng)投高危區(qū)?
昨日,投中集團(tuán)服裝行業(yè)分析師萬格向記者表示:“雖然,去年有多家擬上市公司IPO未通過,而此次海瀾之家又未過會,但是,從目前的態(tài)勢來看,PE/VC并不想放棄服裝行業(yè)的投資。不過,與前些年會有區(qū)別,那就是,現(xiàn)在投資服裝行業(yè)的PE/VC會看的更細(xì),也就是說他們的著眼點在細(xì)分行業(yè)中,例如,母嬰服飾等等。如果按照數(shù)據(jù)統(tǒng)計的比例來看,2012年至今投資服裝業(yè)的PE/VC的比重還有所上升了。”
另據(jù),記者從側(cè)面了解,對于此前,有消息稱服裝行業(yè)爆出的企業(yè)存貨較高等因素也確實影響到了PE/VC投資的重點,進(jìn)而轉(zhuǎn)向了該行業(yè)中其他的細(xì)分領(lǐng)域。
而從服裝行業(yè)本身來看,產(chǎn)能擴(kuò)大后市場能否消化,成為監(jiān)管部門否決這些擬上市企業(yè)的一大原因,因為中國服裝業(yè)高庫存現(xiàn)象2011年十分嚴(yán)重,連李寧、安踏、特步、匹克都因高庫存而業(yè)績放緩,股價大跌。
此外,在高庫存以及物業(yè)租賃成本高企的大背景下,服裝類公司普遍都存在毛利率下滑的問題,大多定位于中端品牌的服裝連鎖企業(yè)都面臨著品牌升級以及同質(zhì)化競爭的困境。
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