連續(xù)3年業(yè)績下滑 Raidy Boer雷迪波爾沖擊IPO存疑

本土服裝企業(yè)雷迪波爾7月14日更新了預(yù)披露文件沖擊A股IPO，不過進(jìn)展并不順利，由于利潤連續(xù)多年下滑，證監(jiān)會(huì)發(fā)出反饋意見，要求公司綜合分析并補(bǔ)充披露營收和利潤下降的原因。

記者查閱預(yù)披露文件顯示，2013年到2015年，雷迪波爾業(yè)績連續(xù)3年下滑，2015年凈利下滑幅度甚至超過三成;與此同時(shí)，兩年內(nèi)公司門店數(shù)量銳減57家，被指現(xiàn)“關(guān)店潮”。業(yè)內(nèi)人士稱，業(yè)績連續(xù)下滑或?qū)е逻^會(huì)難度大。

雷迪波爾在招股書中稱，此次IPO募資的用途之一是用于營銷渠道建設(shè)，即在全國新建門店。不過，分析人士稱，“門店數(shù)量戰(zhàn)”已過時(shí)，傳統(tǒng)門店運(yùn)營成本較高，如果不是對(duì)消費(fèi)者特別有吸引力，企業(yè)很難盈利。新京報(bào)記者就此聯(lián)系雷迪波爾，公司表示“以招股說明書公開披露內(nèi)容為準(zhǔn)�！�

業(yè)績連續(xù)3年下滑 去年凈利降逾三成

7月14日本土服裝品牌雷迪波爾更新了預(yù)披露文件沖擊A股。早在2014年雷迪波爾就提交了IPO招股書，彼時(shí)被質(zhì)疑業(yè)績連年下滑。此次更新預(yù)披露文件，其業(yè)績下滑的趨勢依然沒有改觀。

記者查閱公司兩份招股書發(fā)現(xiàn)，2013年至2015年，公司的業(yè)績已經(jīng)連續(xù)3年下滑。2011年至2015年的凈利潤分別為9229萬元、8117萬元、7142萬元、6488萬元和4198萬元;營業(yè)收入從2011年的5.5億元下滑至2015年的3.7億元。其中2015年的營業(yè)收入和凈利潤分別下滑了17.43%和35.30%，凈利潤下滑超過三成。

對(duì)于業(yè)績下滑的原因，雷迪波爾表示，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營業(yè)績受到宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、市場競爭加劇等因素的影響，公司營業(yè)利潤、凈利潤等主要經(jīng)營指標(biāo)呈下滑的趨勢。如果宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)下降，市場競爭進(jìn)一步加劇，不排除未來公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下降的可能。

“證監(jiān)會(huì)沒有明文規(guī)定說一定不能上市，但是服裝行業(yè)整體不振，服裝企業(yè)業(yè)績連續(xù)下滑肯定會(huì)成為監(jiān)管層關(guān)注的對(duì)象，我們認(rèn)為在企業(yè)業(yè)績連年下滑的狀況下，過會(huì)的難度是非常大的。”一位大型券商的投行人士說。

據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，雷迪波爾業(yè)績連續(xù)下滑受到監(jiān)管部門關(guān)注。與雷迪波爾披露招股書同步，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了反饋意見，包括要求公司補(bǔ)充披露期內(nèi)營收利潤持續(xù)大幅下降的原因、行業(yè)整體是否出現(xiàn)不利變化、公司在行業(yè)內(nèi)是否存在整體競爭力弱等問題。新京報(bào)記者聯(lián)系雷迪波爾董事會(huì)辦公室，想獲取更多具體信息以及公司是否有積極措施，得到郵件回復(fù)稱“以招股說明書公開披露內(nèi)容為準(zhǔn)”。

兩年門店銳減57家 被指現(xiàn)“關(guān)店潮”

與業(yè)績連續(xù)多年下滑同步的是雷迪波爾近年來門店連續(xù)銳減。據(jù)招股書披露雷迪波爾通過加盟和自營相結(jié)合的模式進(jìn)行營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，通過在一二線城市的知名商場、機(jī)場設(shè)立專賣店或?qū)９竦姆绞綆��?dòng)各級(jí)城市專賣店的經(jīng)營擴(kuò)張。

截至2015年末，在全國26個(gè)省、直轄市、自治區(qū)開設(shè)516個(gè)門店。不過，值得關(guān)注的是兩年的時(shí)間雷迪波爾的門店銳減57家。2013年末，雷迪波爾的門店總數(shù)為573家，其中加盟店為468家，自營店為105家。截至2015年底，公司加盟店減至425家，自營店減為91家。雷迪波爾也因此被媒體指稱出現(xiàn)“關(guān)店潮”。

對(duì)于關(guān)店的原因，雷迪波爾表示，自營店數(shù)量逐年下降，多數(shù)是由于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致商場業(yè)績下降，公司主動(dòng)撤柜;少數(shù)是由于商場調(diào)整柜位或租金，公司認(rèn)為無繼續(xù)經(jīng)營的必要而結(jié)束所致。其中，去年由于商場整體業(yè)績下降撤柜18家，商場要求調(diào)整柜位主動(dòng)撤柜7家。2015年也有新店開張，不過新店開張放緩。

而加盟店關(guān)店的原因是由于商圈轉(zhuǎn)移、加盟店經(jīng)營不利、市政規(guī)劃調(diào)整、街道改造、店鋪?zhàn)赓U到期、業(yè)主不再續(xù)簽和加盟店合同到期雙方不再續(xù)簽等因素影響。2015年由于商圈轉(zhuǎn)移、加盟店經(jīng)營不利關(guān)店的數(shù)量達(dá)到26家。

從我國服裝行業(yè)整體來看，經(jīng)歷了前期高速增長后，受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、消費(fèi)者收入預(yù)期下降等影響，自2012年起呈現(xiàn)市場需求疲軟、增長乏力的不利局面。中華全國商業(yè)信息中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年全國重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝商品零售額同比增長5%，增速較2012年全年下滑7.3個(gè)百分點(diǎn)。2014年和2015年全國重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝商品零售額分別同比增長1.0%和下降0.3%，增速好于雷迪波爾。

募資擴(kuò)張門店 “成本高加劇庫存”

根據(jù)雷迪波爾最新預(yù)披露的文件，公司擬登陸深交所，計(jì)劃發(fā)行不超過5000萬股，計(jì)劃總募資4.818億元，其中3.909億元用于營銷渠道建設(shè)項(xiàng)目。此項(xiàng)目計(jì)劃未來三年內(nèi)在全國新建終端門店221個(gè)，其中普通加盟店183個(gè)、戰(zhàn)略合作店20個(gè)、自營店18個(gè)，其市場策略則為以西南地區(qū)為核心，積極向華中和華北地區(qū)拓展。

雷迪波爾重金逆勢擴(kuò)張門店亦引發(fā)質(zhì)疑，分析人士稱，從當(dāng)下整個(gè)服裝行業(yè)的趨勢來看，“門店數(shù)量戰(zhàn)”早已過時(shí)。從國際奢侈品牌到大眾服裝企業(yè)，紛紛采取策略性關(guān)店，告別規(guī)模戰(zhàn)，整合資源向少而精的方向走。

“傳統(tǒng)門店由于運(yùn)營成本較高，整個(gè)供應(yīng)鏈流程、渠道體系逐級(jí)到門店的時(shí)候，從人員成本到店鋪?zhàn)饨�、各個(gè)渠道環(huán)節(jié)的費(fèi)用過高，如果不是產(chǎn)品對(duì)消費(fèi)者特別有吸引力，企業(yè)很難盈利�！北本┥虡I(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書長賴陽表示，“服裝消費(fèi)正在發(fā)生根本變化，對(duì)于消費(fèi)者來說，有時(shí)尚設(shè)計(jì)師獨(dú)特性、有設(shè)計(jì)創(chuàng)意的小型商業(yè)更具魅力。與此同時(shí)，面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)電商，大的連鎖企業(yè)不僅失去了價(jià)格的競爭力，在品質(zhì)上也漸漸失去絕對(duì)優(yōu)勢�！�

在賴陽看來，服裝企業(yè)競爭力的核心是創(chuàng)意和設(shè)計(jì)，從規(guī)�；�、標(biāo)準(zhǔn)化主流產(chǎn)品向設(shè)計(jì)師品牌的方向轉(zhuǎn)型;從品種少、店鋪多、鋪貨量大到品種多、少批量轉(zhuǎn)變。

對(duì)于鋪貨量，中歐國際工商學(xué)院戰(zhàn)略學(xué)教授陳威如也表示過擔(dān)憂，陳威如認(rèn)為，服裝行業(yè)確實(shí)在大量生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，結(jié)果80%的貨品就變成了庫存，成為企業(yè)的痛點(diǎn)。而大肆增加門店數(shù)量，就一定會(huì)導(dǎo)致庫存問題加劇。對(duì)此，陳威如建議服裝企業(yè)向定制型平臺(tái)轉(zhuǎn)型，做彈性生產(chǎn)。

雷迪波爾目前擁有Raidy Boer、GHILARO和Mesimia三個(gè)自主品牌，以及在中國內(nèi)地、香港、澳門地區(qū)獲得獨(dú)家授權(quán)的意大利品牌“ferrante”。