雅戈爾的百億理財游戲

“一針一線總關(guān)情。”

提起雅戈爾（600177.SH ），很多人還記得多年前雅戈爾曾用過的廣告詞，對雅戈爾的印象還停留在服裝企業(yè)的印象中。但實際上，登陸資本市場近19載，雅戈爾早已成長為一家縱橫捭闔、長袖善舞的企業(yè)。

據(jù)野馬財經(jīng)統(tǒng)計，截至目前，雅戈爾上一次募集資金50億元，僅使用了33.195億元，但是用于購買理財產(chǎn)品和存在銀行賺取大額存單利息的資金卻超過百億規(guī)模。盡管已經(jīng)被投資者屢屢聲討，但是雅戈爾依舊我行我素。

一年募資50億元

雅戈爾憑借品牌的金字招牌，在資本市場的募資能力不容小覷。

2016年4月14日，雅戈爾發(fā)布了資金募集公告，募集資金總額不超過50億元，募集資金扣除發(fā)行相關(guān)費用后用于投入“O2O 營銷平臺項目”、“雅戈爾琿春服裝生產(chǎn)基地項目”、“蘇州紫玉花園項目”、“明洲水鄉(xiāng)鄰里二期項目”和“補充流動資金項目”。

而截至2016年12月30日，雅戈爾發(fā)布關(guān)于募集資金臨時補充流動資金的公告顯示募集資金的使用情況：

同日，雅戈爾公告稱公司將使用不超過人民幣5億元的閑置募集資金暫時補充流動資金， 僅限于與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營使用，不會變相改變募集資金用途，不會影響募集資金投資計劃的正常進行。

斥資83億做理財

1月9日晚，雅戈爾公告稱，公司使用閑置募集資金1億元購買保本型理財產(chǎn)品。而此前雅戈爾已經(jīng)動用了80多億元購買理財產(chǎn)品。

據(jù)雅戈爾中報披露，2016年1月1日至2016年06月30日，公司利用閑置投資資金購買理財產(chǎn)品的交易金額合計44.8842億元，實際獲得收益950.13萬元。

2016年10月18日，據(jù)雅戈爾公告披露稱，2016年7月1日至2016年10月14日，公司利用閑置投資資金購買理財產(chǎn)品的交易金額合計20.03億元，占2015年度經(jīng)審計資產(chǎn)的10.07%。

2016年11月18日，據(jù)雅戈爾公告披露稱，為提高募集資金使用效率，公司于 2016 年 11 月 17 日使用閑置募集資金 1 億元購買保本型理財產(chǎn)品。

2016年12月29日，據(jù)雅戈爾公告披露稱，2016年 10月15日至2016年12月28日，公司利用閑置投資資金累計購買理財交易產(chǎn)品的交易金額合計18.9億元，占2015年度審計凈資產(chǎn)的9.38%。

可以計算出，2016年全年雅戈爾合計購入理財產(chǎn)品83.81億人民幣。

數(shù)十億募集資金吃利息

此外，雅戈爾公告稱，2016 年 4 月 29 日，公司將中國農(nóng)業(yè)銀行寧波石碶支行的募集資金專戶內(nèi)的 14.8億元轉(zhuǎn)為大額存單存放，利率為6個月1.82%和一年期2.1%。

（上圖來自雅戈爾公告，單位萬元）

此后，雅戈爾再次公告稱，2016年5月13日，公司將中國銀行寧波市分行營業(yè)部的募集資金專戶內(nèi)的3.45億元轉(zhuǎn)為大額存單存放，單位：元

（上圖來自雅戈爾公告，單位元）

此后，上述3.45億元大額存單到期，雅戈爾先后在7月13日、8月13日、11月13日以1.54%的利率進行了續(xù)存。

最近，雅戈爾公告稱，2017 年 1 月 5 日，公司將中國農(nóng)業(yè)銀行寧波石碶支行的募集資金專戶內(nèi)的 6.5億元轉(zhuǎn)為大額存單存放，按照三個月和六個月不同期限，利率為1.54%和1.82%。

（上圖來自雅戈爾公告，單位萬元）

將去年雅戈爾購買理財產(chǎn)品的金額和改為大額存單吃利息的金額相加，合計超過百億規(guī)模。

對于利用閑置資金購買理財產(chǎn)品和將募集資金轉(zhuǎn)為半年、一年大額存單吃利息一事，雅戈爾集團證券部人士在電話中對野馬財經(jīng)表示，2016年募集的50億資金現(xiàn)在的使用情況為70%，而其購買理財產(chǎn)品是為了提高現(xiàn)金的使用率。

雅戈爾做理財違背了投資者意愿

央廣網(wǎng)易說欄目曾提及，募集資金流向理財市場違背了投資者的初衷。投資者花錢買某個公司的股票，是希望企業(yè)通過有效的經(jīng)營項目，獲得長期的獲利能力，提升公司的估值，從股價的平穩(wěn)上漲中獲取利差收入。有的公司在主業(yè)不振的情況下，不做業(yè)務(wù)創(chuàng)新改進，而是去買了理財產(chǎn)品，用錢生錢，實際是存在一定的資金浪費。

另外，銀行理財不是“在保險箱里取錢”，銀行理財產(chǎn)品收益率較高，同時也伴隨著違約風(fēng)險、流動性風(fēng)險，理財虧損將反映在凈利潤和每股收益的減少，最終對股利分配、股價變動造成不利影響，投資者利益受損，理財風(fēng)險最終也是讓投資者分擔(dān)了。某種程度上說，那些上市公司里的“理財專業(yè)戶”，是一種“懶惰”的投資行為，反映出公司高管缺乏進取精神。

在一篇雅戈爾將募集資金轉(zhuǎn)為一年期大額存單的文章下面，東方財富網(wǎng)雅戈爾吧的投資者表達了自己對于雅戈爾拿募集資金做投資理財?shù)牟粷M。

雅戈爾的投資者聞先生談到，上市公司做理財是一種資金利用效率極低的表現(xiàn)，如果為了獲取投資收益，投資者何不自己做理財，要將資金交給上市公司做？而且，公司將閑置資金購理財或者存銀行，反映出公司發(fā)展前景不明，不敢將閑置資金用到主業(yè)經(jīng)營上去。

從公司公布的最近3年營業(yè)收入同比增長率不難看出，該公司的營收有持續(xù)下滑風(fēng)險。

（數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)）

有券商分析師彭先生對野馬財經(jīng)表示，上市公司青睞理財產(chǎn)品，多半是因為理財產(chǎn)品收益較穩(wěn)定、獲利快，再則公司的主業(yè)增長空間有限，經(jīng)營性盈利艱難。不過，如若公司置主業(yè)于不顧，只“熱愛”理財，這也需投資者特別注意，這一定程度上說明公司所屬的行業(yè)或其自身發(fā)展，前景不算樂觀，仍需觀望。

野馬財經(jīng)在此提醒投資者，雅戈爾動用百億資產(chǎn)之巨購理財產(chǎn)品和存銀行吃利息，可以說是一家“非常善于理財”的上市公司，既然如此，雅戈爾就應(yīng)該先把公司的主營業(yè)務(wù)先打理好，畢竟投資者投資一家上市公司最核心的還是看它的主營業(yè)務(wù)發(fā)展前景，而不是看你的理財能力有多強。