鼎暉擬57億美元收購百麗，然而鞋王巔峰時曾市值千億

分享到： | | | | 2017-4-18 16:45

在百麗國際和鼎暉投資收購Baroque股權(quán)后，鼎暉投資在促進Baroque和百麗之間的合作也扮演了重要角色。目前，Baroque在大陸和香港的門店數(shù)從2013年的29家增加到2016年的165家，門店數(shù)量超過5倍增長，并且在華實現(xiàn)了由虧轉(zhuǎn)盈。截至2016年6月，Baroque集團在全球共有516家零售門店。去年11月，Baroque集團的股票在東京證券交易所上市。

經(jīng)歷了營收持續(xù)不振、頻頻關店等困境后，鞋王百麗可能要被賣了。

據(jù)彭博援引知情人報道，鼎暉投資正在和百麗國際管理層就收購一事進行洽談，交易價格可能是57億美元。知情人稱，相關公告最早或于本周公布。目前，百麗國際和鼎暉方面還未對此置評。百麗國際這周二停牌，根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，公司停牌前的市值為444.48億港元，和鼎暉提出的收購價格接近，但和其巔峰時期的近1500億港元相比真的是差距甚遠。

關于鞋王百麗近幾年的困境，36氪此前有過相關報道。數(shù)據(jù)顯示，從2011年底開始，百麗營收增幅就持續(xù)下滑，到2017年初達到最低點。此前，百麗的營收同比增長基本都保持在20%以上。而2011年底后，凈利增長速度再沒上過兩位數(shù)。其2017年第一季度財報顯示，其營收和凈利潤分別為195億和17.3億元，和去年同期相比分別增長0.8%和-20%。

去年12月，因為第三季度財報數(shù)據(jù)不如預期，摩根大通當時發(fā)布報告將維持百麗“減持”評級。其2016年第三季度財報顯示，百麗鞋類業(yè)務同店銷售同比下跌13%，遠差于預期；期間鞋類店鋪關店239間，平均每天有2間以上門店關閉。

百麗創(chuàng)立于1991年，前身是鞋類產(chǎn)品代工廠，從90年代中期開始自建品牌和零售網(wǎng)絡。隨后生意擴張，一度成為中國鞋王。

百麗集團主要由鞋類、運動和服飾幾大業(yè)務構(gòu)成。公開資料顯示，百麗鞋類業(yè)務自有品牌包括：Belle、Teenmix、Tata、Staccato、Senda、Basto、JipiJapa、Millie's、Joy&Peace等，主要采用產(chǎn)品研發(fā)、采購、生產(chǎn)制造、分銷和零售一體化經(jīng)營模式；代理品牌包括Bata、CAT、Clarks、Hush Puppies、Mephisto、Merrell等，主要以品牌和經(jīng)銷代理方式經(jīng)營。而運動服飾業(yè)務目前以代理經(jīng)銷為主，包括Nike、Adidas、PUMA和Mizuno等品牌。

2007年，百麗上市，市值高達670億港幣。隨上市后的資本推動，百麗加速跑馬圈地，收購一系列品牌，包括斐樂、妙麗、森達等。在此基礎上，百麗加大其鞋業(yè)市場布局，擴充零售連鎖能力，牢牢控制百貨等銷售渠道。在電子商務還未充分發(fā)展的年代，國內(nèi)消費場景主要是百貨商場和街邊店，百麗憑借多品牌戰(zhàn)略和渠道控制，瘋狂鋪貨，幾乎壟斷女鞋市場。

從2006年到2011年，百麗營收從53億漲到290億，凈利潤也從9億增長到42億。在此期間，其毛利率更是一路走高，一度超過60％，充分體現(xiàn)其當時在鞋類市場的優(yōu)勢。從2010年到2012年，百麗鞋店在中國內(nèi)地平均每天開店四五家，在3年內(nèi)增加了5340個鞋類銷售點，其產(chǎn)品在各大城市商圈的百貨商場中隨處可見。

但隨后，隨著電商沖擊，實體零售尤其是百貨商場的吸客能力急劇下降，國外鞋業(yè)品牌加速到華布局，百麗這樣的老牌鞋企面臨的競爭越來越激烈。一方面，在百貨門店中投入的巨額成本，很難轉(zhuǎn)換成對等的銷售額。另一方面，其原先的目標人群是20到40多歲的女性，定位過于寬泛，已經(jīng)漸漸難以滿足追求個性和需求更細分的年輕客戶。在國外快時尚鞋企和國內(nèi)電商定制等的夾擊下，百麗等老牌鞋企漸漸走向衰落。

百麗在去年年底公告稱，有多方因素造成其業(yè)績衰退。一方面由于零售渠道升級，如電商沖擊和百貨衰落；另一方面也受到用戶消費偏好改變影響，如正裝類鞋履退出流行。同時，百麗商譽等無形資產(chǎn)減值，也是導致其鞋類業(yè)務疲弱的重要原因。

除了百麗，國內(nèi)多家老牌鞋企都遭遇了同樣的困境。比如，達芙妮深陷業(yè)績下滑的泥潭。其剛剛發(fā)布的2016年年報顯示，2016年全年凈虧損超過8億港元，是前一年同期凈虧損的2倍以上。同時，過去一年，達芙妮銷售點數(shù)目減少了近千家。

新的轉(zhuǎn)機？

在百麗國際控股有限公司2015/16全年業(yè)績發(fā)布會上，百麗CEO盛百椒表示，百麗未來一兩年內(nèi)營收和盈利都不可能逆轉(zhuǎn)，如果不轉(zhuǎn)型，集團只會“慢慢地死去”。

此次想要收購百麗的鼎暉資本，此前投資過一嗨租車、南孚電池、迪信通等，和百麗還頗有淵源。鼎暉官網(wǎng)顯示，鼎暉投資成立于2002年，截止到2016年12月，管理的資金規(guī)模達1200億元人民幣，前身是中國國際金融有限公司的直接投資部。此前，鼎暉投資過百麗，但具體投資信息在官網(wǎng)上沒有顯示。

2013年，鼎暉與百麗國際合作收購了日本服裝零售商Baroque Japan巴羅克。該服集團旗下?lián)碛卸鄠€潮流服飾品牌，包括Moussy, Azul by Moussy，Sly, Rodeo Crowns, Shelter等。百麗當時表示看重的是Baroque集團較強的時裝產(chǎn)品研發(fā)、品牌營銷能力和比較完善的供應鏈。另外，去年3月，百麗還收購了意大利牛仔品牌Replay母公司Fashion Box SpA 29%股權(quán)。Fashion Box旗下?lián)碛信Ｗ衅放芌eplay、高端牛仔品牌We Are Replay及童裝品牌Replay&Sons等，在全球有5000個銷售網(wǎng)點及220家零售門店。

對百麗來說，隨著鞋類業(yè)務的衰落，通過服飾進行轉(zhuǎn)型或者可以成為一種出路。從兩次交易來看，百麗更傾向于時尚類服飾品牌，且這些品牌在中國市場占比較小，具有較大的增長潛力。

從百麗近幾年的業(yè)務構(gòu)成可以看出，百麗的業(yè)務主要包括鞋類、運動品牌和服飾，但服飾和運動品牌的占比正在逐漸增加，這或許也體現(xiàn)了百麗逐漸從鞋類往服飾進行轉(zhuǎn)型的意愿。對百麗來說，如果和鼎暉投資的交易最終實現(xiàn)，可能其在服飾業(yè)務轉(zhuǎn)型上會更加深入。

只不過，中國國內(nèi)的服裝市場競爭同樣激烈，各個細分領域基本都有大批品牌布局，百麗如果想要在其中分得一杯羹，恐怕也不是那么容易。