二季度財報收入增漲7.7% 但安德瑪復(fù)蘇依舊任重道遠

財報數(shù)據(jù)看點

總收入同比增長7.7%至11.75億美元;

總收入同比增長7.7%至11.75億美元;

北美市場收入只增長1.6%，但國際市收入增長28.4%，尤其是歐洲和亞洲;

毛利率同比減少0.9個百分點至44.8%;

庫存增加11%至13億美元……

轉(zhuǎn)型重組中的安德瑪終于迎來了好消息。

美東時間上周四盤前，安德瑪發(fā)布了二季度財報。約8%的收入增速高于華爾街預(yù)期，尤其是國際市場增長近28%，顯示出海外投資正獲得回報。

受此利好，安德瑪股價在盤前交易中上漲了9.5%，當(dāng)天收報20.55美元，上漲4.1%，當(dāng)前市值85億多美元，這比三月發(fā)布年報時漲了近三分之一。今年以來，安德瑪?shù)墓蓛r已經(jīng)累計上漲約50%，但距離2015年9月時115美元左右的歷史第二高位仍相距甚遠。

不過投資銀行史迪福的分析師JimDuffy在上周四的一份報告中表示，該季度“顯示了安德瑪為2019年推動可持續(xù)盈利增長奠定了基礎(chǔ)。”這份業(yè)績報告促使研究咨詢機構(gòu)美國財務(wù)研究分析中心分析師保PaulBeland將該公司股票評級從“強勢賣出”提至“賣出”。

“我們正在努力改造并運營一家運營更優(yōu)秀的公司，同時放大安德瑪品牌的力量，”安德瑪CEO凱文·普朗克KevinPlank在一份聲明中表示。

安德瑪在2016年年底陷入困境，擴張過快，品牌定位不清晰，產(chǎn)品無法適應(yīng)運動休閑風(fēng)潮都是衰退的原因，此后，安德瑪圍繞著細分運動品類和減少庫存試圖轉(zhuǎn)型。

不過從二季度的表現(xiàn)看，在不少方面轉(zhuǎn)型初見成效。

首先是本土即北美市場的反彈，這個占據(jù)安德瑪收入四分之三的地區(qū)業(yè)績在過去一年內(nèi)首次增長。據(jù)NPD稱，安德瑪在美國的市場份額從2016年4月的6%增加到2018年4月的7%。

但2%的增速依然是極小幅度。“當(dāng)我們看看北美業(yè)務(wù)時，我們對自己所處的位置感到非常滿意......并且在展望未來時充滿信心。“安德瑪總裁兼COOPatrikFrisk說道，他在一年前得到該任命，負(fù)責(zé)監(jiān)督安德瑪?shù)闹亟M。

特爾西咨詢集團分析師CristinaFernandez在向投資者發(fā)表的一份報告中表示，安德瑪正面臨著來自耐克，阿迪達斯以及無數(shù)其他運動服品牌在美國的加劇競爭。

相比其大多數(shù)競爭對手，安德瑪極度依賴北美銷售。耐克在該地區(qū)獲得了44%的收入，阿迪達斯則為21%左右。這讓安德瑪更容易受到本土市場的影響。過去一年，美國多家體育用品和鞋類零售商破產(chǎn)，但由于國際市場提供超過60%的收入，耐克比其競爭對手更好地度過了國內(nèi)風(fēng)暴。

不過安德瑪也熬過了這艱難一關(guān)，上一季度，其體育用品商店等批發(fā)業(yè)務(wù)增長9%至7.1億美金，高于直接向客戶出售業(yè)務(wù)7%的增速。

相比北美的低幅增長，國際市場一路高歌猛季，獲得了28.4%的收入增速，其中EMEA(歐洲、中東和非洲)地區(qū)銷售額增長20.8%，亞太增幅更高達34.3%。不過，阿迪達斯一季度在大中華區(qū)的銷售也獲得了26%的增長，而德國品牌的收入基數(shù)是安德瑪?shù)?0多倍。

但盈利問題仍未得到解決。安德瑪已經(jīng)連續(xù)3個季度未能實現(xiàn)盈利。上一季度，其虧損高達9554萬美元。今年上半年，安德瑪累積凈虧損達1.26億美元。去年同期，這一數(shù)字為1230萬美元，即每股虧損3美分，而9554萬美意味著每股虧損高達21美分。根據(jù)湯森路透的分析，不計入一次性項目，其報告的損失為8美分。

其中，北美虧損9300萬，同比增長1620%，歐洲也持續(xù)虧損1000多萬美元，只有亞太實現(xiàn)了1800多萬美元的盈利。即使剔除重組計劃的影響，調(diào)整后的總凈虧損為3400萬美元。

產(chǎn)品方面，安德瑪?shù)?a href="http://m.5881952.com/brand/服裝品牌/" title="服裝" target="_blank">服裝收入在報告期內(nèi)增長了10%至7.47億美元，這受到了訓(xùn)練和跑步品類的提振。鞋類收入增速更快，達到15%，即2.71億美元，跑步和團隊運動品類極大提升了這一業(yè)績。

普朗克表示，Hovr跑鞋、Curry5籃球鞋都是暢銷產(chǎn)品。其中，Hovr是安德瑪在2月推出的跑鞋系列，采用專有的緩震系統(tǒng)，在短短幾個月內(nèi)，這款鞋在零售商中產(chǎn)生了不錯的反響。

▲HovrSonic(左)和HovrPhantom跑鞋

安德瑪大約在兩年前開始，從之前的服裝，鞋類和配飾組織體系轉(zhuǎn)向運動類別結(jié)構(gòu)。在此過渡期間，該品牌決定改變其最佳運動鞋的銷售方式和地點。

“我們的意圖是不要過度分銷產(chǎn)品，并考慮每個地區(qū)和渠道的分配，加速推動每個渠道的需求和銷售，“安德瑪高級副總裁兼總經(jīng)理TopherGaylord說。

安德瑪減少了設(shè)計新產(chǎn)品并將其投入商店所需的時間，幫助自身更好地響應(yīng)消費者需求，同時精簡其在不同品類中產(chǎn)品的數(shù)量和類型。

為此，安德瑪取消了一些團隊或運動員的贊助合同，這減少了數(shù)百萬美元代言和許可協(xié)議等領(lǐng)域的支出。

此外，安德瑪還關(guān)閉了美國幾個表現(xiàn)不佳的品牌店和直營店。

在產(chǎn)品端的過度分散，在全球擴張中的過快步伐，都導(dǎo)致庫存激增。二季度，安德瑪?shù)膸齑嫠�平增加�?1%達到13億美元。這讓品牌將被迫在像Kohl’s和J.C.Penney這樣的企業(yè)打折更多的商品�！斑@是長期收益的短期痛苦，”PatrikFrisk在與分析師的電話會議上表示。

安德瑪CFODavidBergman表示，安德瑪一直在使用低價零售商作為清理其庫存的渠道。雖然庫存水平“高于我們想要的水平”，但該公司正在努力“積極管理它”。

這都導(dǎo)致安德瑪二季度毛利率同比減少至0.9個百分點至44.8%。Bergman同時表示，多余的庫存是在低價渠道(比如TJMaxx)銷售的，但這顯然陷入一個惡性循環(huán)。

迪克體育用品公司CEOEdStack在今年早些時候的一次財報電話會議上抨擊安德瑪將其分銷范圍擴大到科爾(Kohl’s)這樣的低價商店的決定。

Stack表示迪克的安德瑪產(chǎn)品銷售因其擴大分銷而受到削弱，創(chuàng)造了一個影響零售商利潤的“高度促銷環(huán)境”�！案鼜V泛的分銷肯定會產(chǎn)生影響，我認(rèn)為它將繼續(xù)產(chǎn)生影響，直到完成渠道細分，”Stack說。

而對于安德瑪來說，這一行為還會導(dǎo)致更加嚴(yán)峻的深層問題�！霸S多安德瑪?shù)目蛻粽�在向其他品牌遷移，”據(jù)零售咨詢公司GlobalData的董事總經(jīng)理NeilSaunders稱，這家運動用品公司正面臨著一場普遍存在的身份危機，這種危機可能會破壞其新生的轉(zhuǎn)變。

他表示，該公司決定將其分銷范圍擴大到像Kohl’s這樣的折扣商店，之前則更多在Dick'sSportingGoods這樣的全價零售商，這樣的變化決定了安德瑪?shù)男抛u。

“越來越多的消費者對安德瑪?shù)闹鲝埜械嚼Щ�，”他說，“缺乏對任何特定運動的關(guān)注，產(chǎn)品開發(fā)過于分散�！霸谖覀兛磥�，品牌需要有一個更清晰的身份，可能通過使用子品牌來獲得更廣泛的接受、增加客戶數(shù)量。

但安德瑪CFODavidBergman表示，安德瑪計劃在今年第三和第四季度減少促銷活動。過多的促銷會極大影響消費者購買全價產(chǎn)品。

同時，安德瑪也在努力推進全價產(chǎn)品的銷售，包括與巨石強森合作的產(chǎn)品以及Hovr跑鞋。“我們一直推動的價格主要是[2017]的產(chǎn)品，”Bergman表示，他指出今年的產(chǎn)品是通過該品牌的傳統(tǒng)批發(fā)和直接渠道銷售�！�

但安德瑪?shù)奶魬?zhàn)不止如此。

重組費用產(chǎn)生的費用將進一步擴大，二季度就達到了7900萬美元。

2月13日，安德瑪宣布了2018年的重組計劃，預(yù)計將產(chǎn)生約1.1億美元至1.3億美元的稅前重組及相關(guān)費用。經(jīng)過進一步審查，安德瑪已經(jīng)確定了大約8000萬美元的額外重組計劃，預(yù)計2018年將產(chǎn)生約1.9億美元至2.1億美元的稅前重組及相關(guān)費用。

銷售和行政管理費用也增長了10%至5.53億美元。過去一個多月，安德瑪大幅調(diào)衡了領(lǐng)導(dǎo)層和管理結(jié)構(gòu)，包括更換了大中華區(qū)董事總經(jīng)理、拉丁美洲總經(jīng)理，EMEA的常務(wù)董事，并將其香港辦事處將擴展為亞太區(qū)總部。

“當(dāng)我們努力擴展我們的國際業(yè)務(wù)時，我們將繼續(xù)關(guān)注并衡量我們整個投資組合的發(fā)展，以確保我們?yōu)楣蓶|帶來長期回報，”安德瑪總裁兼首席運營官PatrikFrisk表示，“我們正走在成為一個更有效率公司的路上�！�

展望全年，安德瑪預(yù)計2018財年凈營收應(yīng)該增長約3%至4%，北美銷售額下降至中低個位數(shù)百分比，國際銷售額增長超過25%，2019財年的銷售額增長6.8%，因為它的目標(biāo)是在北美核心市場上進行改造。而耐克預(yù)計這兩個年度增速將分別達到8.1%和7.3%。調(diào)整后的毛利率預(yù)計與2017年相比略有改善，增加約50個基點至45.5%。但營業(yè)虧損仍將在5000萬美元至6000萬美元之間。剔除重組計劃的影響，調(diào)整后的營業(yè)收入預(yù)計為1.3億至1.6億美元。

“我們絕不會宣布獲得勝利，”普朗克上周四在與分析師的電話會議上表示，“我們正處于轉(zhuǎn)型中最艱難的階段，但這是一個長期的過程�！�