就這“成績”，百貨還能撐多久？

2019年，在全國經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步放緩的大背景下，零售業(yè)下行壓力持續(xù)增加。根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心統(tǒng)計(jì)，2019 年全國百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比下降 0.3%，增速較同期下降1個(gè)百分點(diǎn)。

其中，化妝品類、糧油食品類、日用品類商品零售額實(shí)現(xiàn)正增長，且增速快于上年。服裝類、金銀珠寶類、家用電器類商品零售不及上年同期。百貨作為上述各品類的綜合業(yè)態(tài)，經(jīng)營壓力凸顯。

據(jù)贏商網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，48家百貨上市企業(yè)2019年業(yè)績數(shù)據(jù)顯示：

25家營收增長23家下滑，與去年持平，行業(yè)整體規(guī)模持續(xù)收縮；

48家百貨上市企業(yè)2019年度營收總額4144.24億元（單位：人民幣，下同），同比減少2.24%；

營收平均增速為-4.7%，比2018年同期的-3.11%擴(kuò)大1.69個(gè)百分點(diǎn)；

凈利潤總額136.11億元，同比增長7.29%；

凈利平均增速為-6.01%，比2018年同期的-228.81%則大幅收窄。

✦ 3家百貨跌出百億營收陣營 頭部企業(yè)業(yè)績相對穩(wěn)定

頭部企業(yè)（營收100億元及以上）：2019年?duì)I收過百億的企業(yè)有11家，2018年同期為14家，同比減少3家，南京新百、合肥百貨、首商股份跌出百億營收陣營。百聯(lián)股份、豫園商城、重慶百貨、利群股份保持穩(wěn)定增長，營收、凈利雙雙維持增長。

百億規(guī)模陣營企業(yè)中，9家營收增長，增幅整體較小，除豫園商城增幅達(dá)26.47%之外，其余增幅均在個(gè)位數(shù)及以下。2家營收下滑的企業(yè)分別為大商股份下跌8.29%、銀座股份營收下跌7.39%。

相對營收，凈利增長的企業(yè)共6家，下滑5家。凈利增幅較為喜人，2家增幅在個(gè)位數(shù)，4家增幅在雙位數(shù)，利群股份增幅高達(dá)32.25%。凈利跌幅在-4.98%~-28.9%之間，分別是王府井百貨、大商股份、天虹商場、長春歐亞、合肥百貨，除長春歐亞為連續(xù)下滑之外，其余四家均是從2018年同期的增長轉(zhuǎn)為下滑，王府井百貨、合肥百貨跌幅較大，在兩位數(shù)。

通過分析頭部企業(yè)的業(yè)務(wù)板塊，百貨版塊的業(yè)績基本上全部小幅下滑，企業(yè)業(yè)績增長主要來自其他主營業(yè)務(wù)或非主營業(yè)務(wù)。

✦ 中部企業(yè)凈利潤“冰火兩重天”

中部企業(yè)（營收10億元~100億元（不含100億元））：中部企業(yè)共29家，營收增長13家，下滑16家，凈利增長17家，下滑12家。
凈利潤分化嚴(yán)重，“冰火兩重天”。一方面，2家企業(yè)凈利翻了2倍多，另有9家企業(yè)漲幅超30%；另一方面，3家企業(yè)暴跌，永旺由盈轉(zhuǎn)虧，暴跌339.74%至虧損18.90億港元，供銷大集跌261.1%，百盛集團(tuán)跌272.96%，另有5家企業(yè)跌幅超50%。

✦ 尾部企業(yè)營收規(guī)�？s減、凈利向好

尾部企業(yè)（營收不足10億元）：營收規(guī)模不足10億元的企業(yè)共8家，其中僅2家營收增長，6家營收下滑，包括2家跌幅超五成，秋林集團(tuán)營收更是暴跌92.88%，從2018年同期的47.26億元跌到僅剩3.36億元。
尾部的8家企業(yè)中，5家凈利為虧損，僅3家盈利。但凈利潤增幅與營收相反，8家其中有7家增長，其中6家增幅在兩位數(shù)，僅1家下滑，佳華百貨下跌307.70%，由盈轉(zhuǎn)虧至虧損5230萬元。

 01 

多元化業(yè)務(wù)是“雙刃劍”

近年來，因?yàn)榘儇浶袠I(yè)逐年式微，百貨企業(yè)越來越注重多元化發(fā)展，諸如進(jìn)軍房地產(chǎn)、金融業(yè)、商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)等。多元化業(yè)務(wù)擴(kuò)大了企業(yè)業(yè)務(wù)板塊，增加收入渠道，在一定程度上分散了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，但這也是一把“雙刃劍”。
根據(jù)年報(bào)披露信息，頭部企業(yè)百貨業(yè)務(wù)大部分呈現(xiàn)下滑，但其他業(yè)務(wù)對業(yè)績助力明顯。如：

位居營收榜首的百聯(lián)股份，期內(nèi)綜合百貨、便利店、其他業(yè)態(tài)營收呈現(xiàn)下滑，但購物中心、奧特萊斯業(yè)態(tài)表現(xiàn)優(yōu)秀，營收、毛利均增長；

重慶百貨旗下百貨業(yè)績下滑，但金融業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，對業(yè)績有積極影響；

王府井集團(tuán)百貨業(yè)態(tài)較上年持平，奧萊業(yè)態(tài)及購物中心業(yè)態(tài)繼續(xù)保持了較好的上升勢頭，尤其奧萊業(yè)態(tài)增幅較上年大幅提升，成為拉動公司業(yè)績增長的主要驅(qū)動力；

天虹商場百貨業(yè)績同為下滑，業(yè)績增長主要來自購物中心、超市、便利店業(yè)態(tài)；

業(yè)績穩(wěn)健的利群股份，百貨業(yè)績也是下滑態(tài)勢，業(yè)績增長得益于百貨以外的其他業(yè)務(wù)。

同時(shí)，受多元化業(yè)務(wù)拖累的企業(yè)也不少，大商股份因服裝公司拖累，是凈利大幅下滑的主要原因；合肥百貨受家電影響，導(dǎo)致百貨業(yè)態(tài)業(yè)績大幅下滑；南京中央商場百貨業(yè)態(tài)穩(wěn)定，但累于地產(chǎn)、商管、新業(yè)態(tài)拖累，凈利潤暴跌了-72.85%。供銷大集零售商業(yè)、地產(chǎn)、金融、其他業(yè)務(wù)營收全面下滑，導(dǎo)致業(yè)績大幅下滑。

即使是營收增幅較大的企業(yè)，多元化業(yè)務(wù)拖累業(yè)績的現(xiàn)象也相當(dāng)普遍。

東百集團(tuán)營收增長36.81%，主要是商業(yè)零售收入增加至31.87億元，同比增長68.47％，得益于多個(gè)購物中心店開業(yè)，商業(yè)地產(chǎn)營收同比下滑13.74%。凈利潤增長來自倉儲物流及商業(yè)零售業(yè)務(wù)。

蘭州民百營收增長36.17%，主要來自房地產(chǎn)項(xiàng)目銷售，其他業(yè)務(wù)全面下滑，凈利潤大幅下滑，是受非主營業(yè)務(wù)影響。

匯嘉時(shí)代營收增長來自各業(yè)務(wù)板塊的增長，其中百貨增長4.62%，超市增長55.48%，其他業(yè)務(wù)增長43.72%。凈利潤下滑因?yàn)樾麻_業(yè)門店尚初虧損階段、新店分流、費(fèi)用增長等。

百貨企業(yè)多元化還需謹(jǐn)慎，切忌盲目沖動，利用現(xiàn)有資源優(yōu)勢，進(jìn)入熟悉的行業(yè)，或是穩(wěn)妥的選擇。

 02 

多家百貨企業(yè)被“披星戴帽”面臨退市風(fēng)險(xiǎn)

值得注意的是，多家企業(yè)因連續(xù)兩年虧損遭退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱“披星戴帽”：包括南京中央商場（*ST中商）、大連友誼（*ST友誼）、沈陽商業(yè)城（*ST商城）、津勸業(yè)（*ST勸業(yè)）、秋林集團(tuán)（*ST秋林）。

上述5家被*ST的企業(yè)，均為老百貨商場，其中4家為北方本土企業(yè)，這跟北方經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯緩、零售市場相對封閉有緊密關(guān)系，一方面是當(dāng)?shù)厥袌鱿�費(fèi)動能不足，另一老企業(yè)對市場新需求把握不及時(shí)，未能及時(shí)變革，迎合消費(fèi)需求。

*ST中商2019年凈利潤2018年度為-3.4，跌幅242.50%，2019年度為-5.88，跌幅72.85%。百貨零售業(yè)務(wù)平穩(wěn)，但房地產(chǎn)、商管、新業(yè)態(tài)板塊對業(yè)績下滑影響重大。1月份公司發(fā)布2019年度業(yè)績預(yù)虧公告后，已經(jīng)發(fā)出可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公告。

*ST友誼已經(jīng)連續(xù)6年?duì)I收下滑，2019年公司零售業(yè)務(wù)營收下降10.36%%，房地產(chǎn)板塊大跌了75.78%。凈利潤虧損額從2018年度的4.15億元，收窄為2019年的-3.26億元，利增長主要是財(cái)務(wù)并表及轉(zhuǎn)讓公司影響。今年1月份，公司收到深圳證券交易所對公司股票退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

*ST商城虧損額為1.06億，比2018年同期的-1.28億稍微收窄，從5月6日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。其百貨業(yè)態(tài)營收微降0.44%，毛利率增長1.45%。超市業(yè)績增長強(qiáng)勁。

*ST勸業(yè)營收亦連續(xù)下滑6年，凈利連虧兩年至-2.27億元，比2018年同期小幅收窄，期內(nèi)商品銷售收入減少了59.39%。公司正在籌劃重大重組，擬以發(fā)行股份等方式購買國開新能源科技有限公司，重組完成后公司的主要業(yè)務(wù)將變更為新能源電站項(xiàng)目的開發(fā)、投資、建設(shè)及 運(yùn)營，原百貨主業(yè)將被替代，一代老牌百貨或?qū)⒅x幕。

*ST秋林因連續(xù)兩年期末凈資產(chǎn)為負(fù)，公司股票自2020年3月18日起已被上交所暫停上市。倘若今年持續(xù)虧損，公司將被終止上市交易。

秋林集團(tuán)因公司董事長及副董事長失聯(lián)的影響，黃金板塊大受影響，2018年凈利潤暴跌2625%由盈利轉(zhuǎn)為虧損41.31億元，2019年再虧損5.31億元。目前，公司黃金事業(yè)部下轄各公司經(jīng)營狀態(tài)已停滯。董事長失聯(lián)，成為秋林集團(tuán)在資本市場的致命打擊。

 03 

門店優(yōu)化、轉(zhuǎn)型持續(xù)進(jìn)行

百貨業(yè)經(jīng)歷了2013年前后的低谷期之后，早已開始謀求變革轉(zhuǎn)型。經(jīng)過多年的努力，門店布局調(diào)整基本上已經(jīng)完成，這也是延續(xù)多年的百貨關(guān)店潮的原因之一�，F(xiàn)階段主要是針對現(xiàn)有門店進(jìn)行調(diào)整升級，包括對商場硬件改造、豐富業(yè)態(tài)、優(yōu)化品牌組合、提升服務(wù)等。同時(shí)，百貨企業(yè)還布局創(chuàng)新型門店。門店優(yōu)化升級，已經(jīng)取得一定的積極效果。

但伴隨物業(yè)租金、人力成本的增加，營銷成本也不斷增長，加上門店改造期間投入巨額成本，百貨業(yè)務(wù)毛利率仍普遍呈現(xiàn)下滑，經(jīng)營壓力堪憂。

在消費(fèi)升級的大趨勢下，百貨門店原有的單一零售業(yè)態(tài)逐漸被市場淘汰，向綜合業(yè)態(tài)的購物中心轉(zhuǎn)型是百貨本輪轉(zhuǎn)型的大趨勢。百貨企業(yè)發(fā)展購物中心的戰(zhàn)略已經(jīng)非常清晰，其中百聯(lián)、王府井、天虹、東百、長春歐亞等正加速布局購物中心業(yè)務(wù)。

 04 

新零售建設(shè)提速

疫情加速線上線下融合

電商對實(shí)體零售的沖擊，加上購物方式和生活方式的轉(zhuǎn)變，百貨企業(yè)在新零售渠道建設(shè)方面也隨之不斷提速。尤其是今年初新冠疫情的影響，疫情嚴(yán)防嚴(yán)控時(shí)期，實(shí)體門店關(guān)閉，居民宅家不出戶，對百貨業(yè)而言是一場致命的打擊。此時(shí)，電商平臺、直播帶貨、在線社群營銷等線上渠道為百貨銷售渠道打開了一個(gè)新“窗口”。疫情對百貨業(yè)也是一次警醒，購物方式的轉(zhuǎn)變已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)，倒逼百貨新零售業(yè)務(wù)加速，加速線上線下融合。