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雅戈?duì)柍弑壤旨t背后:不差錢還是沒方向?

| | | | 2014-3-28 09:02

針對超高比例的分紅,雅戈?duì)柖貏⑿掠顚τ浾呓忉尫Q,公司一直堅(jiān)持回報(bào)股東的思路,同時(shí),公司目前的現(xiàn)金流情況也很不錯(cuò),去年歸還了大量的借款,同時(shí)保持了正向的經(jīng)營性現(xiàn)金流。

業(yè)務(wù)范圍橫跨服裝、地產(chǎn)、投資三大領(lǐng)域的雅戈?duì)?/a>于日前發(fā)布了2013年年報(bào),雅戈?duì)栦浀脿I業(yè)收入151.67億元,同比增長41.32%,歸屬于上市公司股東的凈利潤為13.59億元,同比下降14.88%。在服裝、投資兩大領(lǐng)域表現(xiàn)平平的同時(shí),雅戈?duì)柕牡禺a(chǎn)業(yè)務(wù)再次充當(dāng)了“救世主”角色——報(bào)告期內(nèi),公司地產(chǎn)板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入98.65億元,同比增長91.27%。

除了地產(chǎn)板塊的突出表現(xiàn),雅戈?duì)?013年年報(bào)的最大亮點(diǎn)在于其超高比例的分紅——根據(jù)分配預(yù)案,雅戈?duì)栴A(yù)計(jì)將向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元(含稅),現(xiàn)金分紅數(shù)額達(dá)11.13億元,占合并報(bào)表中歸屬于上市公司股東的凈利潤比例高達(dá)81.88%,股息率達(dá)到8%。

“雅戈?duì)柊旬?dāng)期利潤中的大部分都分出去了,這確實(shí)是一個(gè)有意思的現(xiàn)象。”一位不愿透露姓名的地產(chǎn)分析師表示,一方面可能因?yàn)楣敬_實(shí)不缺錢,另一方面也可能是因?yàn)楣具沒有想好未來再投資的方向,與其把錢放著,不如分給股東,進(jìn)而提振股價(jià)。此外,高分紅對于大股東來說也是件好事。

針對超高比例的分紅,雅戈?duì)柖貏⑿掠顚Α兜谝回?cái)經(jīng)日報(bào)》記者解釋稱,公司一直堅(jiān)持回報(bào)股東的思路,同時(shí),公司目前的現(xiàn)金流情況也很不錯(cuò),去年歸還了大量的借款,同時(shí)保持了正向的經(jīng)營性現(xiàn)金流。

公開資料顯示,2013年5月,雅戈?duì)栆?012年末的總股本22.27億股為基數(shù),向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元(含稅),共計(jì)發(fā)放紅利11.13億元,占當(dāng)年歸屬于上市公司股東凈利潤的69.70%。雅戈?duì)栕?998年上市以來,累計(jì)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金分紅15次,派發(fā)現(xiàn)金紅利總額81.52億元。

“需要說明的是,公司去年因退地及其他方面的原因,計(jì)提了大量資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,如果不是這樣,分紅占凈利潤的比例并不會(huì)達(dá)到這么高!眲⑿掠畋硎尽

年報(bào)顯示,雅戈?duì)栍谌ツ隉o奈退掉了“面粉貴過面包”的杭州申花地王,為此計(jì)提了4.84億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,同時(shí),公司還對所持有的中金黃金和山煤國際的股份計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備4.27億元。

“炒股被套”和“無奈退地”是過去一年雅戈?duì)栐诠窘?jīng)營方面碰到的不小挑戰(zhàn)縮影,但在地產(chǎn)業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)出色的情況下,雅戈?duì)柸越怀隽艘环葸不錯(cuò)的成績單,同時(shí),公司也保持了不錯(cuò)的現(xiàn)金流。

2013年年報(bào)顯示,雅戈?duì)柦?jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高達(dá)58億元,雅戈?duì)柟俜綄⒋藲w因?yàn)榈禺a(chǎn)銷售回款的大幅增長,導(dǎo)致公司資金狀況持續(xù)改善。同時(shí),雅戈?duì)柪塾?jì)歸還了約30億元的借款,剔除房產(chǎn)板塊預(yù)收賬款的影響,公司整體其他負(fù)債占總資產(chǎn)的比例為37.87%。

 克而瑞上海機(jī)構(gòu)研究總監(jiān)薛建雄認(rèn)為,高比例分紅確實(shí)是雅戈?duì)柲陥?bào)的亮點(diǎn),同時(shí),從其較高的分紅比例和較少的拿地量判斷,雅戈?duì)柲壳叭蕴幵谡{(diào)整期,短期內(nèi)不會(huì)尋求大規(guī)模擴(kuò)張。

上述不愿透露姓名的地產(chǎn)分析師表示,雅戈?duì)柲壳懊媾R的形勢比較微妙。首先,紡織服裝主業(yè)“增收不增利”的情況短期內(nèi)很難改變;其次,地產(chǎn)業(yè)務(wù)已經(jīng)保證了公司未來幾年的利潤,但由于公司目前重兵布局的杭州、寧波等城市的樓市短期內(nèi)并不樂觀,公司在庫存高企的情況下,也不敢再邁開擴(kuò)張的步伐,另外,公司的金融投資業(yè)務(wù)也已經(jīng)“風(fēng)光不再”。

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