卡奴迪路：業(yè)績滑落逾九成 擬推新戰(zhàn)略翻身

受到服裝行業(yè)銷售低迷、去庫存化的影響，近年來許多服裝企業(yè)都通過轉(zhuǎn)型等方式拓展自身銷路。例如，貴人鳥擬通過切入體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)自身運(yùn)動(dòng)品牌的銷售，而主營高檔男裝的廣州卡奴迪路股份有限公司（以下簡稱“卡奴迪路”）則計(jì)劃與國外公司建立電商平臺(tái)，促進(jìn)自身業(yè)務(wù)發(fā)展。

連續(xù)兩年凈利潤同比下滑是公司謀求轉(zhuǎn)型的重要?jiǎng)恿Γ?014年卡奴迪路實(shí)現(xiàn)凈利潤0.15億元，較2013年的1.49億元同比下降幅度高達(dá)93%，是近年來的最大降幅。

面對這樣的情況，公司切入“互聯(lián)網(wǎng)+”平臺(tái)是否能改善經(jīng)營？公司業(yè)績不佳的具體原因又是什么？為了幫助投資者更好地了解公司的發(fā)展方向與經(jīng)營現(xiàn)狀，記者于近期向其發(fā)出采訪提綱并致電相關(guān)負(fù)責(zé)人。

公司態(tài)度較為誠懇，對相關(guān)問題進(jìn)行了回復(fù)。

定增開拓“互聯(lián)網(wǎng)+”銷售平臺(tái)

7月21日公司公告稱，11.4億元定增計(jì)劃獲證監(jiān)會(huì)受理，其中4.4億元擬與意大利、德國公司合作建立時(shí)尚電商平臺(tái)與線下買手店。

公司大力發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+”平臺(tái)，是出于怎樣的考慮？對此，公司表示：“大力發(fā)展‘互聯(lián)網(wǎng)+全球時(shí)尚’是由內(nèi)部因素和外部因素共同決定的。”

“從外部因素來看，國內(nèi)消費(fèi)品零售總值增長持續(xù)放緩，部分百貨商場的整體客流下降及銷售額出現(xiàn)了下滑，傳統(tǒng)高級商務(wù)男裝業(yè)績明顯下滑；《政府工作報(bào)告》中明確提出制定‘互聯(lián)網(wǎng)+’行動(dòng)計(jì)劃，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與各傳統(tǒng)行業(yè)的結(jié)合將是‘互聯(lián)網(wǎng)+’未來發(fā)展的新階段�！�

“從內(nèi)部因素來看，近兩年，公司經(jīng)營壓力較大，必須借助外部趨勢積極轉(zhuǎn)型。傳統(tǒng)品牌的營銷運(yùn)作是渠道為王，而電商屬于線上虛擬經(jīng)營，顯現(xiàn)出用戶為王的新特點(diǎn)，店鋪多寡不再是品牌實(shí)力的證明�！�

本次定增的另一事項(xiàng)為收購意大利足球運(yùn)動(dòng)品牌,并擬開設(shè)旗艦店。公司又為何切入體育運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域？標(biāo)的公司之前主要在歐洲、美國開店，在中國是否能打通銷路？

對此，公司解釋稱：“此次收購意大利LEVITAS 51%股權(quán)并獲得高級時(shí)尚運(yùn)動(dòng)品牌Dirk Bikkembergs（以下簡稱‘DB’）授權(quán)，并非簡單切入傳統(tǒng)行業(yè)的體育運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域，而是圍繞公司‘互聯(lián)網(wǎng)+全球時(shí)尚’戰(zhàn)略進(jìn)行國際化運(yùn)作�！�

“高級時(shí)尚運(yùn)動(dòng)品牌DB在本次收購之前在中國已有部分門店，2014年進(jìn)駐公司01MEN太古匯店，取得了不錯(cuò)的市場反響�！�

成本上升等因素致業(yè)績下滑

如前所述，公司2013年~2014年業(yè)績遇冷，這是促使其加速轉(zhuǎn)型的重要原因。那么公司業(yè)績下滑的具體原因是什么呢，未來又將如何改善？

對此，卡奴迪路回復(fù)稱：“近兩年來，由于各項(xiàng)經(jīng)營成本不斷上升和新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的前期投入蠶食了較大的毛利空間。”

“未來，公司提升主營業(yè)務(wù)利潤的措施主要有：（1）新業(yè)務(wù)收入逐漸上升提升業(yè)績，原有業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展；（2）嚴(yán)格控制銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用的增長速度�！�

2014年，公司銷售費(fèi)用同比增加0.5億元，嚴(yán)重影響到了公司凈利潤。公司未來將如何控制銷售費(fèi)用？針對服裝行業(yè)普遍面臨的去庫存問題公司又將如何應(yīng)對？

公司稱：“2014年，公司根據(jù)低迷的服裝行業(yè)環(huán)境調(diào)整了終端門店管理思路，支付了必要的關(guān)店成本；順應(yīng)消費(fèi)者個(gè)性消費(fèi)的新趨勢，由單品牌店轉(zhuǎn)向開設(shè)多品牌集合買手店，門店租金增加較快；終端門店人工成本繼續(xù)上升。未來，公司控制銷售費(fèi)用的措施主要有：（1）以利潤為中心，嚴(yán)格控制銷售收入費(fèi)用比，貫徹全面預(yù)算管理；（2）提升業(yè)務(wù)管理水平，注重過程控制和計(jì)劃性�！�

針對存貨問題，公司表示：“公司在奧特萊斯折扣直營店的基礎(chǔ)上，開拓了新的過季貨品線上銷售渠道：與唯品會(huì)合作進(jìn)行過季產(chǎn)品折價(jià)銷售。公司的產(chǎn)品在同行業(yè)內(nèi)屬于高端產(chǎn)品，毛利率較高，即使以較低折扣銷售，可變現(xiàn)凈值仍處于較高水平，存貨基本不存在減值跡象�！�

從公司發(fā)展戰(zhàn)略看，01MEN買手店模式是公司未來著力打造的經(jīng)營體系，但2014年收入不高，對此公司表示：“01MEN買手店模式在國內(nèi)服裝行業(yè)屬首創(chuàng)，收入提升需要一個(gè)培育過程，這個(gè)過程不僅指公司作為經(jīng)營方本身需要提升經(jīng)營和管理能力，同時(shí)也需要消費(fèi)者不斷認(rèn)知和體驗(yàn)。廣州太古匯門店作為標(biāo)桿母店，其意義不僅在于增加銷售收入，更在太古匯等高端購物中心樹立了01MEN的高端地位�！�

正是由于公司經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變，機(jī)構(gòu)對其2015年的業(yè)績相對樂觀，凈利潤預(yù)期值為0.56億元，相比2014年的0.14億元大幅增加。但即使以0.56億元的凈利潤估算，公司23元的股價(jià)依然對應(yīng)91倍的市盈率，值得投資者注意。