拉夏貝爾于今日A股上市，從港股回A股，為何如此折騰？

據(jù)中國證監(jiān)會最新發(fā)布的公告顯示，拉夏貝爾于9月13日在A股正式上市，將按每股8.41元發(fā)行5477萬股A股，融資用于集團渠道擴張等項目建設。據(jù)了解，2014年拉夏貝爾已在香港上市，目前市值約20億港元。拉夏貝爾早前透露計劃未來三年內新建3000個線下零售網點，目標門店總數(shù)超一萬家，同時重點打造新零售信息系統(tǒng)。

2016年營收增長，利潤下滑

此前，拉夏貝爾業(yè)績一直處于高速增長。不過，2016年開始，拉夏貝爾營收雖繼續(xù)增長，但凈利潤卻開始下滑。財報數(shù)據(jù)顯示，2016年拉夏貝爾的營業(yè)收入從2015年的91億元增長到102億元，首次破百億元，同比增長12.5%；但凈利潤卻從2015年的6.2億元降為5.3億元，同比下跌13.5%。期內拉夏貝爾新增門店超1000家，租金等成本同比上一年度多支出3.35億元，達27.72億元。

2017年業(yè)績復蘇

2017上半年，拉夏貝爾營業(yè)收入為42.81億元，同比增長6.9%；毛利為27.86億元，同比增長7.2%；凈利潤為2.82億元，同比減少1.1%。拉夏貝爾表示，受消費市場復蘇乏力等因素影響，2017年上半年，公司線下店鋪同店銷售相比2016年上半年下降8.1%。2016年上半年同店銷售相比2015年上半年下降5%。

雖然其已在2014年成功上市港股，但據(jù)永豐金融分析師分析，拉夏貝爾在港股的歷史市盈率估值一般。而另一邊，A股市場的高估值誘惑，確實是吸引拉夏貝爾一直對其念念不忘的原因之一。同時，拉夏貝爾此次再沖刺A股，或許今后會以更高的價格減持套現(xiàn)股份，進而實現(xiàn)利益的最大化。

拉夏貝爾股份有限公司自成立以來，定位于大眾消費市場的快時尚、多品牌、全直營時裝集團，致力于為廣大消費者提供兼具時尚、品質與高性價比的以女裝為主的時裝產品。經過近20年的快速發(fā)展，拉夏貝爾在品牌營銷策劃能力、設計能力以及管理能力等方面積累了豐富的經驗，品牌影響力不斷提高。

拉夏貝爾A股上市原因

根據(jù)拉夏貝爾的發(fā)展規(guī)劃，將借助A股首次公開發(fā)行募集資金的運用，進一步提高零售網絡的覆蓋廣度與深度，加強多品牌的覆蓋密度，為公司經營規(guī)模與盈利能力的持續(xù)增長奠定重要基礎。

拉夏貝爾的品牌發(fā)展戰(zhàn)略

利用拉夏貝爾已有且不斷完善的產品供應平臺與全直營銷售平臺，拉夏貝爾將繼續(xù)推進多品牌戰(zhàn)略。通過自主開發(fā)或尋求外部投資優(yōu)質服裝品牌等方式，推出新的服裝品牌，進一步豐富公司品牌組合，提高公司在大眾時尚服裝市場的滲透率。

拉夏貝爾執(zhí)行品牌差異化戰(zhàn)略，實現(xiàn)各品牌定位更加清晰化、個性化與差異化。針對LaChapelle品牌，執(zhí)行品牌升級戰(zhàn)略，在商標設計、產品設計、零售網點裝修風格以及原材料使用等多方面實現(xiàn)全面提升，深入詮釋La Chapelle品牌“優(yōu)雅、經典和浪漫”品牌風格。針對UlifeStyle品牌，公司將繼續(xù)獨立設計師團隊的建設以及品牌門店開設計劃，繼續(xù)打造本土化的快時尚品牌。

公司還將持續(xù)加強與第三方品牌的跨界合作，豐富和加強在品牌推廣方面的合作形式與合作力度。

拉夏貝爾零售網絡發(fā)展戰(zhàn)略

拉夏貝爾繼續(xù)完善全國布局的全直營零售網絡，持續(xù)擴大零售網絡覆蓋廣度與深度。堅持全直營模式，在鞏固和加強現(xiàn)有百貨專柜渠道優(yōu)勢的基礎上，大力發(fā)展購物中心專賣網點。跟隨三、四線城市商業(yè)體系的發(fā)展，進一步提升在三、四線城市的布局力度，提高在該市場的競爭能力。

拉夏貝爾推廣“集合店模式”，通過大面積的體驗店快速提升品牌形象，豐富購物體驗和優(yōu)化購物環(huán)境，增強公司核心競爭力。助推多品牌戰(zhàn)略的實施。在持續(xù)提高零售網絡規(guī)模的同時，堅持同店業(yè)績增長戰(zhàn)略，淘汰單店績效較低門店，提升零售網絡整體質量。

在零售網絡管理上，拉夏貝爾將繼續(xù)堅持本地化、平臺式的管理模式，完善現(xiàn)有區(qū)域扁平化管理模式，并根據(jù)各區(qū)域規(guī)模發(fā)展情況，對區(qū)域進行進一步的細化，切實提高銷售管理的針對性與精細化水平。

拉夏貝爾資產完整情況

拉夏貝爾采取全外包生產模式，作為非生產型企業(yè)，具備與經營有關的業(yè)務體系及主要相關資產，包括擁有完整的與經營業(yè)務有關的營運管理系統(tǒng)和配套設施，合法擁有與經營有關的辦公場所以及商標、專利、非專利技術的所有權或者使用權，具有獨立的采購和銷售系統(tǒng)。

拉夏貝爾的采購模式

拉夏貝爾采取全外包生產方式，利用第三方成衣供應商專業(yè)化生產能力，進行委托加工、采購成衣。打造深度參與的垂直型產品采購體系與平臺型的供應鏈管理體系，運用供應鏈管理協(xié)同系統(tǒng)，深入參與產品供應各個流程，有效控制采購成本與產品質量。

面對拉夏貝爾計劃未來三年內新建3000個線下零售網點，目標門店總數(shù)超一萬家，市場人士對拉夏貝爾這種快速擴張模式并不一致看好。通過這種外延式的擴張來提升業(yè)績的做法并不是長久之計，應將粗放式經營轉為精細化。目前拉夏貝爾應該主要關注的是對現(xiàn)有店鋪進行梳理，而不是去考慮再增加店鋪。此外，拉夏貝爾未來更應該加大線上投入，再結合公司的線下優(yōu)勢，從而帶動業(yè)績健康增長。