Under Armour安德瑪恢復(fù)盈利 股價(jià)飆升28%帶領(lǐng)零售股暴動(dòng)

Under Armour Inc. (NYSE:UA) (NYSE:UAA) 安德瑪三季度超預(yù)期的盈利水平和上調(diào)全年利潤(rùn)目標(biāo)的舉動(dòng)大幅提振投資者信心，集團(tuán)A級(jí)股Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 在周二早段飆升最多27.2%，創(chuàng)十年最大升幅。

盡管如此，9月才宣布全球裁減3%員工的Under Armour Inc. 安德瑪三季度銷(xiāo)售再次全線放緩。撇除匯率影響后北美本土市場(chǎng)再次錄得1%的跌幅，過(guò)去五個(gè)季度有四季未能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，證明二季度的1%增長(zhǎng)是曇花一現(xiàn)。國(guó)際業(yè)務(wù)增速?gòu)亩�季度�?4%下降至17%，其中上半財(cái)年一直維持28%強(qiáng)勁增長(zhǎng)的亞太地區(qū)增長(zhǎng)放緩到15%，歐洲16%的增長(zhǎng)也遠(yuǎn)低于二季度的25%。

雖然總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官Patrik Frisk 在財(cái)報(bào)后電話(huà)會(huì)議上指出國(guó)際表現(xiàn)在意料之內(nèi)，但該集團(tuán)還是把國(guó)際市場(chǎng)的全年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從二季度提出的“超過(guò)25%”改為“大約25%”。

與此同時(shí)，不僅主要銷(xiāo)售渠道批發(fā)的增長(zhǎng)減慢，DTC 業(yè)務(wù)更因?yàn)榇黉N(xiāo)活動(dòng)大幅減少和去年同期基數(shù)較高而錄得零增長(zhǎng)，而一、二季度的增幅分別達(dá)17%和7%。品類(lèi)方面，各占2/3和兩成營(yíng)收的服裝和鞋類(lèi)增速亦從二季度的10%和15%分別下降至4%和零。

盈利數(shù)據(jù)則輕易看到過(guò)去兩年重組措施的成效。至今Under Armour Inc. 安德瑪削減了四成SKU以重新聚焦暢銷(xiāo)產(chǎn)品系列，整合供應(yīng)商把數(shù)量壓縮1/4，縮短了產(chǎn)品周期，亦減少了贊助及代言開(kāi)支。

三季度期間該集團(tuán)進(jìn)一步關(guān)閉虧損門(mén)店及設(shè)施，并開(kāi)始裁減400個(gè)職位，也降低了促銷(xiāo)力度，撇除重組費(fèi)用后的毛利率比去年同期提高了20個(gè)基點(diǎn)，這是過(guò)去幾季以來(lái)首次重現(xiàn)改善，46.1%的毛利率也優(yōu)于市場(chǎng)期望的45.8%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)更分別同比翻番和增長(zhǎng)38.8%至1.19億美元和7,526.6萬(wàn)美元，而此前三季都一直錄得虧損。經(jīng)調(diào)整EPS 為0.25美元，碾壓市場(chǎng)期望的0.13美元。

管理層把全年經(jīng)調(diào)整營(yíng)業(yè)利潤(rùn)指引從1.4-1.6億美元調(diào)高至1.50-1.65億美元，經(jīng)調(diào)整EPS 展望也從0.16-0.19美元上調(diào)至0.19-0.22美元，資本開(kāi)支預(yù)算則從2億美元下調(diào)到1.75億美元。

Under Armour Inc. 安德瑪在二季度大幅加碼了重組計(jì)劃，預(yù)計(jì)開(kāi)支從1.1-1.3億美元增加至1.9-2.2億美元。

直至2016年底，Under Armour Inc. 安德瑪近十年的高速增長(zhǎng)隨著同行競(jìng)爭(zhēng)加劇、主要批發(fā)伙伴破產(chǎn)及運(yùn)動(dòng)休閑占據(jù)潮流而急速冷卻，措手不及的管理層高估了產(chǎn)品需求導(dǎo)致庫(kù)存積壓。Patrik Frisk 向分析師透露三季度期間SKU 進(jìn)一步減少了1%，而為了配合SKU 調(diào)整，拉鏈、紐扣等物料庫(kù)存開(kāi)支自重組開(kāi)始更銳減了八成。

首席財(cái)務(wù)官Dave Bergman 預(yù)計(jì)供應(yīng)鏈的重大改革將大幅拉動(dòng)四季度毛利率改善。管理層也計(jì)劃在假日季繼續(xù)提高零售渠道的正價(jià)銷(xiāo)售比例以維護(hù)品牌高端形象并持續(xù)提升利潤(rùn)率。

Moody’s Corp. 穆迪服裝行業(yè)分析師Mike Zuccaro  指出Under Armour Inc. 安德瑪在庫(kù)存和成本削減方面繼續(xù)取得進(jìn)展，仍面對(duì)部分挑戰(zhàn)的該集團(tuán)現(xiàn)已趨向穩(wěn)定，為2019年繼續(xù)復(fù)蘇奠定基礎(chǔ)。

Globaldata Retail 總經(jīng)理Neil Saunders 則指出運(yùn)動(dòng)休閑和體育市場(chǎng)都已呈現(xiàn)放緩，并已影響大量零售商及品牌，他認(rèn)為雖然Lululemon Atheletica Inc. (NASDAQ:LULU) 等個(gè)別品牌能抵擋潛在的下行趨勢(shì)，像Under Armour 安德瑪這些“較弱”的品牌則未能幸免，在此過(guò)程中該品牌的鞋類(lèi)銷(xiāo)售尤其受創(chuàng)，把相當(dāng)比例的市場(chǎng)份額拱手相讓給創(chuàng)新能力更高且更注重產(chǎn)品策略的Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集團(tuán)。

三季度Under Armour Inc. 安德瑪實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.43億美元，略勝市場(chǎng)預(yù)期的14.1億美元，較去年同期14.09億美元上漲2.4%。

集團(tuán)創(chuàng)始人、主席兼首席執(zhí)行官Kevin Plank 對(duì)分析師表示過(guò)去兩年是集團(tuán)歷史上面對(duì)最大挑戰(zhàn)的時(shí)期，“今年是改革的第二年，目前業(yè)務(wù)正在復(fù)蘇的軌道上”。他預(yù)計(jì)集團(tuán)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)入策略的重大變革將從2019年春季產(chǎn)生效益。針對(duì)分析師對(duì)品牌缺乏產(chǎn)品創(chuàng)新的批評(píng)，他表示春季會(huì)有一波新品上市，屆時(shí)會(huì)強(qiáng)化“故事講述”，以加強(qiáng)顧客參與度。

尾盤(pán)Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 的最大升幅擴(kuò)大至28.5%，一度升至23.37美元，迫近24.69美元的52周高位。該股全日收?qǐng)?bào)23.25美元，上升27.82%，把2018年迄今累計(jì)升幅擴(kuò)大到54.7%。季報(bào)后Cowen & Co. 把該股目標(biāo)價(jià)從18美元調(diào)升至21美元，Baird 分析師更看高27美元，并給予“跑贏大市”的評(píng)級(jí)。