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美邦奇跡正受到庫存的考驗(yàn)
即便一口氣發(fā)出了4000字的澄清公告,但昨日,美邦服飾仍開盤就跌,最后收盤16.75元,跌去6.48%。顯然,對這家本土“快時尚”服飾龍頭公司來說,“庫存門”危機(jī)并未因此被打消。
風(fēng)波起自美邦服飾上半年快速消減的存貨上。正當(dāng)服裝行業(yè)都被高庫存困擾的時候,美邦服飾的半年報卻顯示,公司的存貨余額由年初的25.6億元大幅降至17.5億元,降幅高達(dá)32%。
自打2010年下半年起,美邦服飾的存貨就開始激增,攀上了18億元,到了2011年一季度則達(dá)到最高峰31.62億元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過營業(yè)總收入20.75億元。美邦服飾花了1年時間,才將存貨降到今年一季度的23.16億元,降幅為26.7%。
因此,第二季度僅三個月的時間,庫存就消化掉32%,確實(shí)神速。于是,有關(guān)美邦服飾虛擬加盟商訂貨以減少庫存的質(zhì)疑,一石掀起千層浪。
高庫存是美邦一大心病
“無論是門店規(guī)模,還是知名度,美邦服飾的發(fā)展確實(shí)很快。盡管近年公司業(yè)績穩(wěn)中有升,但擴(kuò)張?jiān)斐傻母邘齑鎱s一直作為投資風(fēng)險被提示著!币晃恍袠I(yè)研究員說。
記者發(fā)現(xiàn),在公司高庫存中,產(chǎn)成品一直是大頭。一位業(yè)內(nèi)知情人士對記者透露,在美邦的存貨中,占比最大的就是秋冬裝,主要是2010年底和2011年初積壓的。
當(dāng)時,公司董事長周成建對經(jīng)濟(jì)判斷比較樂觀,大量擴(kuò)產(chǎn),結(jié)果2010年出現(xiàn)暖冬,2011年春季又來得晚,所以庫存一下子上升了。此外,美邦推出的新品牌ME&CITY運(yùn)作不太成功,也帶來一定庫存。
美邦服飾下屬主要有兩大品牌:Meters/bonwe和 2008下 半 年 推 出 的ME&CITY(MC)。該知情人士透露,為了打造產(chǎn)品新形象,周成建在全國各地廣收商業(yè)地產(chǎn),為MC“囤鋪”;并要求頭兩年MC所有門店都以直營的方式開出,不開放加盟。
到2011年,由于需要自負(fù)盈虧,MC不得不取消重金邀請大牌代言的廣告推廣策略,同時在渠道上把大部分虧損的大店關(guān)閉,改為面積較小的門店。這也帶來一定庫存。確實(shí),今年4月,美邦服飾位于上海黃金商圈淮海路商圈的Me&City旗艦店已悄然關(guān)門。
高庫存不但要提取準(zhǔn)備金,吞噬美邦服飾利潤,還使得公司現(xiàn)金流變得緊張。自2010年三季報開始,美邦服飾經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù),直至2011年三季度才轉(zhuǎn)正,這導(dǎo)致美邦一度花了很大力氣來減少成本、費(fèi)用支出,以維持正常經(jīng)營。
盡管美邦的高層一直稱庫存仍在正常范圍,但實(shí)際上,公司也在想盡方法積極消化庫存。2011年起,公司計(jì)劃在城郊或二三線城市開300家左右的折扣店,用于消化公司庫存。
研究員:澄清可信,但庫存仍高
美邦服飾顯然第一時間關(guān)注到了質(zhì)疑聲。在15日臨時停牌了一天后,昨日,公司發(fā)布了4000字的澄清公告,稱媒體的質(zhì)疑是嚴(yán)重失實(shí)。
美邦服飾稱,服裝行業(yè)由于零售季和配發(fā)季不匹配,為了滿足銷售所需,在零售周期到來前公司根據(jù)加盟商期貨預(yù)訂合同進(jìn)行產(chǎn)品預(yù)配是本行業(yè)基本的運(yùn)營模式。
個別報道模糊了服裝行業(yè)的基本運(yùn)營模式,僅以公司進(jìn)行預(yù)先配發(fā)便推測公司“涉嫌財(cái)務(wù)造假”極不負(fù)責(zé)任。針對有報道稱,公司將2013年貨品提前發(fā)給加盟商,而“真實(shí)情況是,這批貨仍壓在倉庫,并沒有發(fā)到加盟商手中”。
美邦服飾回應(yīng):“事實(shí)上,2013年首期貨品尚未入庫,根本不可能進(jìn)行ERP出庫和確認(rèn)收入”。并強(qiáng)調(diào)“對于加盟貨品配發(fā)的業(yè)務(wù)流程及賬務(wù)處理,公司有嚴(yán)格的內(nèi)控制度!
那為何今年庫存消化如此神速?美邦服飾的回答是,2012年上半年公司直營終端零售體系保持了22%的增長,為有效降低存貨規(guī)模提供了有力的支持;同時為了控制存貨規(guī)模,新品采購?fù)认陆?9%。
截至2012年6月末存貨較年初下降8億元,其中:老品銷售帶來庫存減少10億元,新品僅增加2億元(新品生產(chǎn)入庫16億元,銷售出庫14億元)。這使企業(yè)在有效控制庫存的同時保持了較高的新品毛利率及充足的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流。
此外,對于40位股權(quán)激勵對象離職的質(zhì)疑,美邦服飾解釋,公司部門總經(jīng)理級及以上管理人員總數(shù)始終穩(wěn)定在300人左右,2011年離職率為9.3%,2012年至今為止離職率為10.9%,在服裝零售行業(yè)內(nèi)始終維持著較為合理的水平。
40位股權(quán)激勵對象離職情況,其發(fā)生在2010年10月到2012年9月這兩年期間,平均每年離職率約11%,并無異常!肮镜慕忉寫(yīng)該是可信的!弊蛉眨晃徊辉竿嘎缎彰难芯繂T表示,一般服裝行業(yè)是銷售款到賬、產(chǎn)品發(fā)貨后才確認(rèn)收入,否則違背會計(jì)原則。
審計(jì)美邦報表的是安永會計(jì)師事務(wù)所,應(yīng)該不會出大的紕漏。不過,這位研究員也表示,即便美邦的庫存下降到17.5億元,也仍不低,還需要進(jìn)一步消化。作為一家快時尚公司,公司的流動性管理至關(guān)重要。
大跌使社保基金中槍
昨日美邦服飾一跌,受傷的總是投資者,其中包括社;107組合和多只證券投資基金。今年半年報顯示,社保107組合持有美邦服飾385萬股,為第七大股東;此外,前十大股東中還有7只基金,第三大股東華安策略優(yōu)選持有1737萬股,第四大股東博時新興成長持有1273萬股,其余5只基金持有270萬-450萬股不等。昨天美邦服飾股價下跌1.16元,上述機(jī)構(gòu)持股市值下跌近6000萬元。
[門店探訪]
美邦門店人氣冷熱不均
昨日,記者順著南京路步行街,來到美特斯邦威旗艦店。一路上,好幾家知名國外時尚服裝品牌比鄰而開,人氣頗旺,美特斯邦威旗艦店的客流量也不算太遜色。
五層樓的店里,記者未見到有大量促銷或打折的景象,店里顧客以年輕人為主。記者試圖采訪旗艦店兩位負(fù)責(zé)人,但得到的卻是充滿警惕的眼光和統(tǒng)一口徑:公司規(guī)定對于銷售、運(yùn)營等情況不接受任何采訪。
在徐匯區(qū),記者走訪了兩家美特斯邦威門店,看到的卻是另一番景象。
記者在田林附近的一家美邦門店觀察了將近一小時,進(jìn)客人數(shù)為零,50平方米左右的店內(nèi),顯得狹小擁擠。店內(nèi)人員表示這家是加盟店,最近做得不是很好。
南站某大型購物中心的美特斯邦威專柜上,很長時間也不見顧客,有一位不愿透露姓名的售貨員告訴記者,最近銷售業(yè)績普遍不好,專柜做得好的可以做2萬多,但是他們沒有做到。另外過幾天可能有打折活動會推出,或許對業(yè)績會有些幫助。
高庫存重壓,不只是美邦一家
周成建、邱光和等本土服裝業(yè)大佬財(cái)富大幅縮水
美邦服飾的尷尬只是眼下服裝業(yè)的一個縮影。今年以來,隨著經(jīng)濟(jì)增長放緩以及消費(fèi)下滑,服裝行業(yè)普遍忍受著高庫存重壓。
美邦服飾昨天雖然發(fā)公告對高庫存銳減給出解釋,但昨天申銀萬國(微博)發(fā)布的研究報告依然認(rèn)為,該公司三季度庫存仍有增加的趨勢。
受高庫存之苦的還有李寧公司。2012年上半年,李寧公司凈利潤為0.44億元,同比減少84.9%,業(yè)績嚴(yán)重下滑。為清理庫存,上半年李寧公司總共關(guān)閉了900多家分店,可是庫存高企的情況并未在半年報中改善。
今年上半年,李寧公司的平均存貨周轉(zhuǎn)期從2011年的73天上升到95天,而在2010年,該數(shù)字僅為52天;仡櫱岸螘r間,意圖沖刺A股上市的海瀾之家,也是因?yàn)闃O高的庫存,被證監(jiān)會打了回票。同為A股公司的森馬股份,其庫存也在今年中期達(dá)到14.7億元,且并未出現(xiàn)美邦的拐點(diǎn)。
股價下跌、經(jīng)營下滑導(dǎo)致本土服裝行業(yè)的大佬們財(cái)富縮水。美邦服飾的實(shí)際控制人周成建是《福布斯》富豪榜上的?,他擁有美邦服飾80.6%股份。由于股價持續(xù)下跌,他今年損失慘重。
在去年10月份,美邦服飾最高股價曾保持在30元左右,而昨天,美邦服飾收在了16.75元。 《2011年福布斯富豪榜》顯示,去年周成建以281.3億元資產(chǎn)位列富豪榜第12位,而在今年的榜單上他的排名下滑到第19位,身價170.1億元,一年之內(nèi)財(cái)富縮水超過百億元。
周成建的財(cái)富縮水并非個例,森馬服飾創(chuàng)辦人邱光和家族的財(cái)富也大幅縮水。在今年的福布斯中國富豪榜上,邱光和家族以122.9億元排列第37位,而在去年其家族財(cái)富為306.9億元,一年之內(nèi)縮減184%。
此外,在運(yùn)動服飾領(lǐng)域,匹克集團(tuán)控制人許景南家族、特步創(chuàng)始人丁水波今年更是沒有進(jìn)入今年《福布斯》400富豪的名單,而在去年他們還排列在360和377位,今年他們的個人財(cái)富都降至30億元以下。
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