15家服企三季報:九牧王凈利3.12億元暫居首位

截止10月25日晚間，滬深兩市服裝家紡46家上市公司中，共有15家公司發(fā)布2016年三季度業(yè)績公告。除步森股份、嘉麟杰、摩登大道凈利潤實現(xiàn)負增長之外，其他十三家上市公司均實現(xiàn)營業(yè)收入與凈利潤的雙雙增長。

截止目前，從凈利潤來看，2016年三季度九牧王最高，為3.12億元，其次為跨境通，3.01億元，富安娜第三，為2.44億元。

016年前三季度，九牧王實現(xiàn)營業(yè)收入15.43億，同比下滑3.7%，凈利潤3.13億，同比增長13%，單季度來看，三季度營業(yè)收入下滑3.0%，凈利潤同比增長114.3%達1.15億，盈利表現(xiàn)超預期。

財報中也披露，今年前三季度，九牧王主品牌渠道調整、直營占比提升，F(xiàn)UN、J1新品牌快速增長。

（1）2016年9月末，九牧王渠道總數(shù)2780家、較年初凈關店12家（其中直營901家、加盟1879家，分別較年初增加24和減少36家）。分品牌來看，主品牌九牧王總店數(shù)2683家、凈關店54家（其中直營833家、加盟1850家，分別增加4家和減少58家）；FUN總店數(shù)82家、凈開店27家（直營65家，加盟17家，分別增加17家和10家）；J1品牌總店數(shù)15家（直營3家，加盟12家）。

（2）分品牌來看，主品牌九牧王收入14.71億元、同比下降6.43%，F(xiàn)UN品牌收入3675.42萬元、同比增長116.78%，J1品牌收入995.05萬元。

（3）分渠道來看，直營店收入5.72億元、同比增長0.91%，加盟店收入8.11億元、同比下降10.14%；1-9月直營收入占比37.69%、較去年同期35.68%提升2PCT；線上收入1.24億元，同比增長33.54%。

（4）分地區(qū)來看，各個銷售區(qū)域收入均出現(xiàn)不同程度下降。其中主要市場華東、中南、華北分別降6.54%、2.61%和1.10%；西南、西北、東北分別降4.42%、5.65%和3.29%。

財報還顯示，九牧王在三季度末應收賬款較年初減少16.18%，存貨較年初增加23.30%，主要系公司秋冬季產品備貨所致。

東方證券分析師施紅梅認為，未來九牧王在主業(yè)方面將繼續(xù)推進終端零售轉型：強化門店運營與單店盈利能力，將可復制的終端零售運營標準逐步推廣至直營與加盟終端；基于品牌定位縮減SKU，明確核心主推產品，形成足夠差異化；圍繞褲裝核心品類獨立開店，提升產品版型、面料功能與產品快速反應能力，強化褲裝市場龍頭地位；定位28-35歲男士新標牌J1的推出有望為公司貢獻新的收入來源。

紡織服裝產業(yè)作為勞動密集型行業(yè)以及傳統(tǒng)制造行業(yè)的一個重要門類，目前面臨著應收增速逐漸放緩、庫存高企難以消化的困境。

自2012年紡織服裝行業(yè)危機以來，行業(yè)在繁盛時期所潛在的被忽略的問題近幾年也都集中爆發(fā)出來。傳統(tǒng)的紡織服裝行業(yè)供應鏈存在著信息傳遞效率低、交易成本高、銷售端與供應端脫節(jié)，終端信息無法及時有效的傳導給品牌商等問題。同時，受今年上半年經濟大環(huán)境的影響，行業(yè)終端需求的持續(xù)低迷、出口數(shù)據(jù)的不斷惡化加快了行業(yè)內部分上市公司加速整合供應鏈、探索轉型改革和創(chuàng)新的步伐。

長江證券研究員雷玉指出，已經公布的三季度服裝上市公司業(yè)績總體表明，具有較強數(shù)據(jù)分析能力和團隊優(yōu)勢等綜合勢力的企業(yè)有助于將平臺企業(yè)做大、做強。目前，國內品牌服飾轉型升級效果初顯，龍頭企業(yè)具有供應鏈、管理、經營模式和規(guī)模優(yōu)勢，未來服裝行業(yè)最有可能產生龍頭企業(yè)將是處于中低端的大眾品牌，未來中國一定會產生屬于中國特色的品牌。

在雷玉看來，目前的企業(yè)最有可能在于供應鏈整合：紡織服裝各環(huán)節(jié)存在不同程度的痛點，行業(yè)供應鏈整合迫在眉捷，具有供應鏈整合預期的企業(yè)值得關注。品牌龍頭企業(yè)直接面對消費者，具有消費第一手資料，容易引導上游相關企業(yè)整合供應鏈，容易整合供應鏈，提供性價比高的產品。