誰要再說女人的錢好賺,估計(jì)星期六股份有限公司(下稱“星期六”)董事長張澤民會(huì)第一個(gè)站出來反對(duì)。
作為一家主營女鞋、旗下?lián)碛蠸T&SAT等女鞋品牌的公司,每天望著倉庫堆積如山的上千萬雙庫存鞋,張澤民估計(jì)時(shí)常欲哭無淚。
賣了十多年鞋子,星期六應(yīng)該從未感覺生意這么難做。10年前,公司規(guī)模雖不太大,每年不到8億的營收卻能收獲一個(gè)億左右的凈利。
2009年,公司上市之后,隨著銷售網(wǎng)絡(luò)的不斷擴(kuò)建,營收規(guī)模飆升,卻進(jìn)入了 “賣得越多,賺得越少”的怪圈。
2016年,星期六謀求轉(zhuǎn)型,去實(shí)向虛打造“時(shí)尚IP生態(tài)圈”,意欲在“網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)”上撈一把。
然而,隨著一筆8億定增方案的終止,不知囊中羞澀的星期六該拿什么來實(shí)現(xiàn)自己的勃勃野心。
畸高的庫存
連續(xù)看完星期六多年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),京姐嚇了一跳。知道國內(nèi)鞋服企業(yè)庫存壓力普遍較大,可像星期六存貨這么多的估計(jì)也沒誰了。
2011年到2016年,星期六的存貨呈持續(xù)上升之勢(shì),存貨占總資產(chǎn)的比率始終處于高位,且從數(shù)據(jù)上看有繼續(xù)惡化之勢(shì)。
從表中可以明顯看到,2013年之后,公司存貨占總資產(chǎn)的比率一直持續(xù)在40%以上,2016年甚至超過了50%。
什么意思呢?打一個(gè)簡單的比方:咱村有個(gè)老鄉(xiāng)名聲在外,別人都說他們每年都種了不少白菜,家里應(yīng)該不少錢?墒牵相l(xiāng)的苦只有自己知道。白菜的確種得不少,產(chǎn)量也不錯(cuò),但銷路不好賣不出去,都堆在了家里。隨時(shí)都有低價(jià)處理或爛在家里的可能。
再來帶大家看看星期六的A股同行紅蜻蜓和奧康國際的數(shù)據(jù)。
最近幾年,奧康國際的存貨占總資產(chǎn)的比率均不超過20%,紅蜻蜓則維持在20%左右。
2017年三季度末,星期六的存貨仍高達(dá)15.16億,占總資產(chǎn)的比率為42.3%,從數(shù)據(jù)上看,公司的存貨絕對(duì)數(shù)并沒有明顯減少的趨勢(shì)。
2016年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)年公司的賣出去的鞋子是559萬雙,庫存的鞋子高達(dá)1268萬雙。也就是說,即便公司不再生產(chǎn)新鞋,這些庫存貨也得兩年多才能賣完。
低迷的業(yè)績
2012年是星期六業(yè)績的重要轉(zhuǎn)折年,這年公司的營收達(dá)到了15.7億,是2009年全年?duì)I收的將近2倍。
讓人大跌眼鏡的是,這一年公司的歸屬凈利5583萬,僅是2009年的一半。
2013年,公司營收再次大踏步向前,達(dá)到了歷史頂峰的18.4億,然而,歸屬凈利再度同比幾近腰斬至3400萬。
一方面銷售高歌猛進(jìn),另一方面盈利能力持續(xù)下滑,估計(jì)讓星期六的掌舵人都蒙圈了。
咋個(gè)會(huì)出現(xiàn)這種情況嘛!
與國內(nèi)所有鞋服公司一樣,上市籌集資金之后,都開始了跑馬圈地,全國各地快速開店。星期六能在短短幾年內(nèi)將營收規(guī)模快速做大,正是基于店鋪數(shù)量的擴(kuò)張。
2012年星期六全國店鋪總數(shù)達(dá)到了2351個(gè),僅在這一年,就新增店鋪555個(gè)。
至于盈利能力為何會(huì)大踏步倒退,公司將其歸結(jié)為經(jīng)濟(jì)增速發(fā)力、市場環(huán)境復(fù)雜多變,零售行業(yè)整體增速放緩,以及店鋪?zhàn)饨鸷腿藛T費(fèi)用上漲等客觀因素。
2014年-2016年,星期六的營收和歸屬凈利駛?cè)胍粋(gè)持續(xù)下滑的通道,特別是2016年,公司的歸屬凈利只有區(qū)區(qū)2084萬。
開店之后不賺錢,怎么辦?關(guān)店!到2017年上半年,公司的店鋪總數(shù)已縮減至1688家。
前不久公布的2017年業(yè)績快報(bào)顯示,全年?duì)I收和歸屬凈利觸底反彈,雙雙實(shí)現(xiàn)了同比增長,錄得歸屬凈利2494萬。但這并不表示公司的女鞋主業(yè)有所回暖。
2017年公司盈利能力的微增,主要是當(dāng)年收購的兩家公司納入到了合并報(bào)表范圍。
兩家收購的公司對(duì)公司歸屬凈利的影響為1567萬,扣除這部分影響之后,女鞋主業(yè)為公司貢獻(xiàn)的凈利已不到1000萬。
緩慢的轉(zhuǎn)型
不斷下滑的業(yè)績,也促使星期六的管理層不得不思考公司的未來。
2016年,公司結(jié)合多年發(fā)展積累起來的經(jīng)驗(yàn),確定了“打造時(shí)尚IP生態(tài)圈”的全新戰(zhàn)略發(fā)展方向。
這個(gè)“時(shí)尚IP生態(tài)圈”看起來比較高大上。斑馬消費(fèi)通過研讀星期六的相關(guān)公告,對(duì)這個(gè)概念進(jìn)行了通俗解讀。這個(gè)戰(zhàn)略大致分為線上和線下兩個(gè)部分:
1、線上:孵化自媒體、培育自媒體矩陣,并通過自媒體矩陣來孵化各類時(shí)尚IP,也可以接廣告;
2、線下:開設(shè)品牌集合店“SATURDAY MODE”,將各類時(shí)尚IP產(chǎn)品集中展示銷售。
說得簡單一點(diǎn),就是線上打造網(wǎng)紅,線下售賣網(wǎng)紅產(chǎn)品——“網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)”。
星期六2017年半年報(bào)顯示,截止當(dāng)期末,已在全國開設(shè)108家品牌集合店。
2017年7月5日,公司披露了非公開發(fā)行預(yù)案,計(jì)劃籌集超過8億資金,投入到“時(shí)尚自媒體運(yùn)營孵化園項(xiàng)目”和“時(shí)尚 IP 集合店新建及供應(yīng)鏈建設(shè)項(xiàng)目”。
其中,新建集合店項(xiàng)目計(jì)劃在兩年內(nèi)新增280家集合店。
為了快速擺脫女鞋主業(yè)持續(xù)下滑的不利形勢(shì),星期六管理層也是真的著急了。
2016年中,公司原本計(jì)劃通過發(fā)行股票+現(xiàn)金的方式收購時(shí)尚鋒迅和北京時(shí)欣兩家公司,后擔(dān)心拖的時(shí)間太長、審核不通過,在當(dāng)年底改為全現(xiàn)金收購。
兩家公司分別運(yùn)營著,Onlylady 女人志、Kimiss 閨蜜網(wǎng)兩個(gè)時(shí)尚類網(wǎng)站。這算是星期六在“時(shí)尚IP生態(tài)圈”戰(zhàn)略布局上打響的第一槍,這也是該企業(yè)“時(shí)尚IP生態(tài)圈”戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。
戰(zhàn)略藍(lán)圖已然畫好,為戰(zhàn)略募集資金的定增方案也已歷時(shí)大半年,與證監(jiān)會(huì)進(jìn)行了反復(fù)溝通。
然而,就在3月12日,公司突然終止定增方案并撤回了相關(guān)文件,個(gè)中原因不得而知。
如不能快速推進(jìn)戰(zhàn)略,形勢(shì)顯然對(duì)星期六不太有利。公司承認(rèn),目前“SATURDAY MODE”集合店還存在明顯問題,鞋類產(chǎn)品的占比超過90%,未來需逐步降低。另外,店內(nèi)產(chǎn)品還是以星期六產(chǎn)品為主,需要引入更多的國外品牌、設(shè)計(jì)師品牌以及小眾個(gè)性。
再回到斑馬消費(fèi)在文章開頭提出的問題,高達(dá)15億、占公司總資產(chǎn)近半的千萬雙庫存鞋,星期六該如何消化?
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