業(yè)績(jī)倚仗“炒股” 雅戈?duì)柣貧w主業(yè)或遇瓶頸

上市公司炒股一直被詬病為“不務(wù)正業(yè)”，但雅戈?duì)?/a>卻因此狠狠地賺了一把。

　　雅戈?duì)?1月27日晚間公告稱，自年初至2015年11月27日，公司出售可供出售金融資產(chǎn)累計(jì)產(chǎn)生投資收益19.62億元，凈利潤(rùn)14.72億元。數(shù)據(jù)顯示，公司2014年度凈利潤(rùn)為31.62億元。截至2015年三季度末，雅戈?duì)柨晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)余額達(dá)265.08億元，較年初100.91億元大幅增加。雅戈?duì)柕某晒�，秒殺了大部分市�?chǎng)投資者。

　　在整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境改變的大環(huán)境下，如何調(diào)整公司經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)、適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，重新獲得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的活力，是擺在傳統(tǒng)行業(yè)公司面前的一道難題。而在資本市場(chǎng)嘗到甜頭的“股神”雅戈?duì)�，其回歸主業(yè)的道路到底有多遠(yuǎn)？

　　雅戈?duì)柕摹叭�駕馬車”

　　雅戈?duì)柕陌l(fā)展，可謂“實(shí)業(yè)優(yōu)而轉(zhuǎn)投資”的典型。雅戈?duì)?979年以服裝產(chǎn)業(yè)起家，自1998年在上交所掛牌上市后，其主營(yíng)業(yè)務(wù)由早年的服裝、紡織業(yè)類業(yè)務(wù)，逐步擴(kuò)展到房地產(chǎn)，近年還逐漸將投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向股權(quán)投資，并最終形成了品牌服裝、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、投資“三駕馬車”并進(jìn)的格局。

　　在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，雅戈?duì)柶鸩捷^早。1992年起雅戈?duì)栭_(kāi)始涉足房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，隨后，其地產(chǎn)業(yè)務(wù)迅速崛起。有數(shù)據(jù)顯示，2009年，雅戈?duì)柕禺a(chǎn)業(yè)務(wù)在其整體營(yíng)收中占比達(dá)到42%；2010年這一數(shù)據(jù)達(dá)到了47%，貢獻(xiàn)率幾乎近半。今年中報(bào)顯示，雅戈?duì)柕禺a(chǎn)板塊營(yíng)業(yè)收入62億元，遠(yuǎn)超同期服裝板塊的22億元。

　　投資業(yè)務(wù)方面，依托凱石投資，雅戈?duì)栐谫Y本市場(chǎng)屢屢出擊。近年來(lái)，雅戈?duì)栐谕顿Y領(lǐng)域賺得缽滿盆滿。2009年，雅戈?duì)枀⑴c9家上市公司的定增投資，全部浮盈，股權(quán)投資凈利潤(rùn)同比飆漲404.71%。2010年，金融投資業(yè)務(wù)年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.45億元。而在2007年的大牛市中，雅戈?duì)柕耐顿Y收益漲幅達(dá)到驚人的5110.92%。

　　服裝主業(yè)增速放緩

　　相對(duì)于另外兩輛“馬車”的斐然成績(jī)，作為雅戈?duì)栐�主業(yè)的品牌服裝板塊，近年來(lái)受整個(gè)服裝行業(yè)大環(huán)境低迷的影響，顯得無(wú)比掙扎。

　　根據(jù)年報(bào)，2012年雅戈?duì)柶放品�裝板塊依然實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.83億，同比增長(zhǎng)11.37%；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18.47%。而到了2013年，品牌服裝板塊凈利潤(rùn)同比大降21.37%。2014年，品牌服裝業(yè)務(wù)營(yíng)收則較上年降低3.21%。

　　今年中報(bào)顯示，今年上半年，雅戈?duì)柗�裝板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24億元，較上年同期降低1.06%。另一方面，雅戈?duì)柕拈T(mén)店數(shù)量出現(xiàn)了近年來(lái)的首次下滑。

　　有觀點(diǎn)指出，雅戈?duì)柖嘣�化發(fā)展戰(zhàn)略多以獲取投資收益為目的，一方面為其帶來(lái)較大的利潤(rùn)，在經(jīng)濟(jì)增速放緩以及消費(fèi)大環(huán)境尚未完全回暖的大環(huán)境下，有效保持公司的利潤(rùn)，但另一方面，這也使得雅戈?duì)栧e(cuò)過(guò)了發(fā)展多元服裝品類、成為大型服裝集團(tuán)的機(jī)會(huì)。

　　此外，今年雅戈?duì)柕囊幌盗小疤赚F(xiàn)”行為也尤為矚目。在兩次減持廣博股份，套現(xiàn)近3億元之后，雅戈?duì)栐?月份又將其控股的漢麻產(chǎn)業(yè)控制權(quán)拱手出讓，再次套現(xiàn)1.25億元。

　　業(yè)績(jī)倚仗“炒股”

　　往前翻雅戈?duì)柕呢?cái)務(wù)數(shù)據(jù)，近幾年雅戈?duì)栐谕顿Y領(lǐng)域收益頗豐。以2014年度為例，公司通過(guò)出售中信證券、工大首創(chuàng)等部分可供出售金融資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了14.62億元的凈利潤(rùn)。

　　而在今年A股經(jīng)歷跌宕起伏的5月至7月，“股神”雅戈?duì)柸杂写笈e買入舉動(dòng)。今年5月19日至7月13日期間，雅戈?duì)栐俣荣I入浦發(fā)銀行、中信股份等可供出售金融資產(chǎn)，交易金額合計(jì)24.98億元，占上一年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的15.12%。

　　如今被封為“股神”的雅戈?duì)�，其�?cái)務(wù)報(bào)表中，曾經(jīng)的主業(yè)服裝業(yè)對(duì)公司整體利潤(rùn)貢獻(xiàn)份額被逐漸壓縮，“副業(yè)”卻充當(dāng)起了業(yè)績(jī)擔(dān)當(dāng)。

　　回歸主業(yè)或遇瓶頸

　　雅戈?duì)柕牡禺a(chǎn)業(yè)務(wù)初顯疲軟。半年報(bào)顯示，受土地、人工等剛性成本增加和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，今年上半年，雅戈?duì)柕禺a(chǎn)板塊的凈利潤(rùn)同比下降18%。

　　壓力之下，雅戈?duì)柖�事長(zhǎng)李如成多次表達(dá)更加注重主業(yè)的意愿�！霸谥袊�(guó)，金融投資是一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，雅戈?duì)柨梢詤⑴c，但是不能作為主業(yè)來(lái)做，加之房地產(chǎn)連年調(diào)控，在這種情況下我們必須‘歸核’，原來(lái)是三條腿同時(shí)走路，現(xiàn)在是服裝一業(yè)為主，另兩業(yè)為副�！�

　　今年3月，雅戈?duì)栆琅f晾出轉(zhuǎn)型“大健康+創(chuàng)投”的投資戰(zhàn)略。5月初，雅戈?duì)枖M定增募集不超過(guò)50億元，投向O2O營(yíng)銷平臺(tái)項(xiàng)目(30億)、雅戈?duì)柆q春服裝生產(chǎn)基地項(xiàng)目(5億)、蘇州紫玉花園項(xiàng)目(4.5億)和明洲水鄉(xiāng)鄰里二期項(xiàng)目(4億)，其大手筆布局O2O彰顯轉(zhuǎn)型決心。

　　但是，雅戈?duì)柣貧w主業(yè)面臨變數(shù)，一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題是，雅戈?duì)柣貧w主業(yè)是否能跟得上節(jié)奏？企業(yè)尋求多元化，能在市場(chǎng)“給力”時(shí)加速企業(yè)發(fā)展速度，而過(guò)度多元化經(jīng)營(yíng)勢(shì)必會(huì)影響主業(yè)，同時(shí)分散企業(yè)的精力。